研究文章 · 德州儀器（TXN）

德州儀器 TXN：終端需求擴大，資料中心與工業市場帶動成長

研究重點 1

這份研究聚焦德州儀器第二季營運。公司營收為 54.6 億美元，季增 13%、年增 23%，略高於市場共識；每股盈餘 2.14 美元，也高於市場預期的 2.04 美元。毛利率與營業利益率分別約 61%與 42%，反映產品組合與需求回升帶來的改善。

研究重點 2

成長並非只集中於單一市場。資料中心營收年增 100%、季增 20%，工業市場年增 30%、季增 10%，汽車電子則年增 15%。研究認為 AI 伺服器電源管理、光模組電源晶片、GPU 類比方案、工業自動化與汽車補庫共同推動需求。

研究重點 3

公司對第三季提出 57 億至 62 億美元營收與 2.23 至 2.57 美元每股盈餘指引。研究據此把 2026、2027 年每股盈餘預估上修至 8.7 與 10.9 美元，維持買進評等，並以 2027 年預估盈餘 30 倍本益比把目標價調高至 326 美元。這是第三方在特定假設下的估值，不代表本站預測。

研究重點 4

後續重點包括工業與汽車補庫能否延續、AI 相關訂單能見度是否轉成營收，以及漲價與 300mm 晶圓比重提升能否支持毛利率。主要風險是 AI 需求降溫、景氣復甦較慢及競爭加劇。

研究重點清單

• 第二季營收 54.6 億美元，年增 23%，每股盈餘 2.14 美元。
• 資料中心營收年增 100%，工業市場年增 30%，汽車電子年增 15%。
• 研究將 2026、2027 年每股盈餘預估上修至 8.7 與 10.9 美元。
• 目標價以 2027 年預估每股盈餘的 30 倍本益比推算。