油價破百與科技巨頭資本支出：美股從成長轉向現金流檢驗

重點整理

報告回顧能源、公用事業相對強勢，大型成長與部分半導體承壓的風格輪動。

• 報告把修正拆為估值、AI 資本支出變現與金融條件三層。
• 資金偏向當期現金流、景氣循環及實體資產受惠族群。
• 作者認為尚不足以判定 AI 基本面衰退，但殖利率與變現證據仍限制估值。

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