研究文章 · 戴德格（DDOG）

戴德格（Datadog，DDOG）在 DASH 大會一次端出 23 個 AI 模組，某台系券商為何把目標價上調到 319 美元？

DASH 大會端出 AI 雙主軸，產品線一次擴充 23 個模組

戴德格在 6 月 10 日落幕的 DASH 年度使用者大會上，密集發布 23 個新產品模組，並搭配超過一百項新功能，展現其產品開發節奏。這波規劃圍繞兩條主軸：其一是把 AI 能力嵌進自家平台（AI for Datadog），其二是替 AI 代理的開發與運行提供監控與防護（Datadog for AI）。

在平台側，Bits AI Agent 能夠自動辨識異常狀況、從情境中累積脈絡，並代為執行網站可靠性工程的維運與修復工作。使用者只需以自然語言下達指令，即使不具備深厚的網路知識，也能追查複雜問題的根因。

針對外部代理的治理，新推出的 Agent Console 可集中監看正式環境中運行的各類代理，協助團隊掌握成本並即時採取對應動作，涵蓋範圍同時包含 Claude Code、Cursor、GitHub Copilot 等第三方代理與自家的 Bits AI Agent。

安全層面則推出 AI Guard，用於在執行階段辨識並攔阻各類威脅，包括工具遭到濫用、機密資料外流，以及對提示詞下手的注入攻擊；其防護延伸涵蓋 Claude Code、Codex、Cursor、GitHub Copilot 等程式撰寫代理的工作流程。

AI 原生客群與大型客戶帶動，總 ARR 跨過 40 億美元

據該券商整理，戴德格的 AI 原生客群貢獻相當強勁：年度經常性收入（ARR）逾百萬美元的 AI 原生客戶已有 22 家，其中 5 家的年支出更超過千萬美元，OpenAI、Anthropic 等主要 AI 模型業者多在客戶名單之列。

客戶結構同步向上。ARR 門檻在 10 萬美元以上的客戶，一年之間由大約 3,770 家成長到 4,550 家；這類大型客戶約占整體 ARR 的九成，公司總 ARR 也已跨過 40 億美元大關。剩餘履約義務（RPO）年增 51%、來到 34.8 億美元，且連續兩季維持逾五成的增速；本季並與兩家全球最大科技公司的 AI 研究部門簽下新合約，分別為百萬美元級與千萬美元級的年化訂單。

值得注意的是，即便扣除 AI 相關業務，非 AI 客戶的營收成長也由前一季的約 23%，在最新一季加快到 20% 出頭，且這股加速動能延續到 4 月。客戶採用產品的深度亦明顯提升：同時使用 8 項以上產品的比例由一年前的 13% 升至 20%，採用 10 項以上產品的比例則由 6% 接近翻倍至 11%。

財務與展望：營收估年增約三成，毛利率維持八成上下

就財務預估，該券商估戴德格營收將由 2025 年的 34.27 億美元，成長至 2026 年的 44.66 億美元，年增幅約三成，並進一步在 2027 年達到 58.06 億美元；毛利率則預期維持在約 80% 到 82% 區間。

獲利方面，Non-GAAP 每股盈餘預估由 2025 年的 2.06 美元，逐年提升至 2026 年的 2.69 美元與 2027 年的 3.04 美元，同期營業利益率約落在 22% 到 24% 之間。

估值上，某台系券商於 2026 年 6 月 15 日的報告中給予「買進」評等，目標價 319 美元，推算方式是以 25 倍本銷比乘上 2026 財年每股遠期收入 12.76 美元。以上為第三方研究機構的觀點陳述，非本站的買賣建議。

產業趨勢：訓練負載監控浮現新需求，雲端巨頭也改用其 GPU 監控

管理層觀察到，AI 模型訓練正從少數巨頭客製化的階段，逐步走向標準化與常態化。這樣的轉變，讓對訓練端運算負載的監測，浮現為一塊價值可觀的新興服務需求。

可觀測性的監控對象也從 GPU 延伸到 CPU、ASIC 等異質晶片。值得一提的是，連 AWS、Google、Microsoft 等原本自建監控工具的雲端巨頭，也開始改採戴德格的 GPU 監控，用以優化其平行運算環境。

風險與定位：受惠 AI 基建，但競爭與估值須留意

該券商認為，可觀測性服務商是 AI 基礎建設需求上升的主要受惠者之一，而戴德格憑藉向 SIEM 等領域延伸的垂直整合能力，以及相對較快的新品開發速度，在同業中取得領先位置。

不過，上述看法與財測皆屬研究機構的假設推估，實際結果會受 AI 資本支出循環、雲端巨頭自建工具的替代效應、以及高估值本身的波動風險影響。投資人宜自行評估，本文僅供市場資訊參考。

← 回 戴德格（DDOG）個股資料