研究文章 · Roku(ROKU)
Roku 第二季營收年增 21.9%，法定淨利轉為 1.64 億美元
- Roku 截至 2026 年 6 月 30 日第二季總淨營收為 13.55 億美元，年增 21.9%，法定淨利為 1.64 億美元，去年同期為 1,100 萬美元。Platform 收入增加 25%，但 Devices 收入小幅下滑，反映廣告、訂閱與硬體的不同方向。本文依 Form 10-Q 重建，不提供目標價。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-08-06
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- Roku Form 10-Q（截至 2026-06-30 之第二季，2026-08-06 申報）（2026-08-27 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（Roku，CIK 0001428439）（2026-08-27 查閱）
研究對象與報告期間
本文研究 Roku, Inc.，美股代碼 ROKU，SEC CIK 為 0001428439。Form 10-Q 的合併損益表以美元千元為單位，本文將主要金額換算為美元百萬；季度為截至 2026 年 6 月 30 日的三個月，累計欄為截至同日的六個月，年度結束日為 12 月 31 日。
公司合併報表採美國一般公認會計原則，並說明中期業績未必代表全年或未來期間。本文只以本期與同期間表頭作比較，不將串流時數、戶數、廣告曝光或非 GAAP 指標取代法定營收、營業利益及淨利。
分部重組後的比較表頭
公司自 2026 年第一季起改為 Advertising、Subscriptions 及 Devices 三個報告分部，過去合併檢視的 Platform 分部現由 Advertising 與 Subscriptions 構成。公司已回溯調整前期分部資訊，故本文使用本期重述後的同期間數字，而不將舊有 Platform 呈列與新三分部表頭直接混加。
Advertising 包含數位廣告與使用者介面廣告等，Subscriptions 包含面向終端用戶的訂閱、內容合作方收入分成與遙控器品牌按鍵等；Devices 則包含串流播放器、Roku 自有電視、智慧家庭產品、音訊產品與相關配件。各項收入來源和成本結構不同。
總淨營收、營業利益與淨利
第二季總淨營收為 13.55 億美元，去年同期 11.11 億美元，增加 2.44 億美元或 21.9%。總毛利為 6.74 億美元，去年同期 4.98 億美元，增加 35.4%；毛利率由 44.8% 升至 49.7%。
營業利益為 1.46 億美元，去年同期為 2,300 萬美元營業損失；稅前利益為 1.69 億美元、去年同期 1,500 萬美元；法定淨利為 1.64 億美元，去年同期為 1,100 萬美元。損益翻正包含收入、成本、費用與其他收入的共同結果，不能只歸因於單一產品或使用者指標。
Advertising 收入與曝光量
第二季 Advertising 收入為 6.73 億美元，去年同期 5.39 億美元，增加 1.34 億美元或 25%。公司說明增加主要來自投放的影片廣告曝光增加 40%，其背景包括用戶互動與平台串流時數提高。
公司同時說明每次曝光平均價格下降 12%，原因是產品與國別組合變化。因此 40% 的曝光量增加不能直接等同於 25% 的收入增加，也不能把平均價格下降推論為所有廣告類型、所有地區或每一位廣告客戶都具有同方向變化。
Subscriptions 收入與收購比較
Subscriptions 收入為 5.48 億美元，去年同期 4.36 億美元，增加 1.12 億美元或 26%。公司說明訂閱數量增加 11%、每項訂閱平均價格增加 25%，兩個指標共同影響該收入成長，不能只以其中一項推斷收入變化。
公司也指出該比較部分受到 2025 年 5 月收購 Frndly TV 及 2025 年 8 月推出 Howdy 等自營訂閱服務擴張影響。這些業務事件使跨期組成不同；本文記錄已揭露的比較因素，不把它們轉化為未揭露的保留率、每戶價值或未來訂閱數預測。
Devices 收入、出貨量與平均售價
Devices 收入為 1.34 億美元，去年同期 1.36 億美元，減少 180 萬美元或 1%。同一期間全部裝置出貨量減少 31%，公司歸於串流播放器銷售較低；全部裝置的平均售價則增加 35%，主要因 Roku 品牌電視銷售比重提高。
出貨量下滑 31% 而收入只小幅下滑，顯示平均售價及產品組合是必要的解讀背景。公司表示其可能管理串流裝置售價以增加 Streaming Households，這是商業模式敘述，不代表 Devices 當期收入、毛利或平台變現必然存在單一線性關係。
成本、毛利與營業費用
Platform 成本為 5.74 億美元，去年同期 4.78 億美元，增加 20%；Devices 成本為 1.07 億美元，去年同期 1.36 億美元，減少 21%。Platform 毛利為 6.47 億美元，年增 30%；Devices 毛利為 2,700 萬美元，去年同期接近損益兩平，兩項共同形成 6.74 億美元總毛利。
研發費用為 1.80 億美元，去年同期 1.78 億美元；銷售與行銷為 2.23 億美元，低於 2.43 億美元；一般及行政為 1.25 億美元，高於 1 億美元。總營業費用由 5.21 億美元小增至 5.28 億美元，費用方向與各收入分部的成長並不完全相同。
串流時數與非 GAAP 指標
第二季 Streaming Hours 為 379 億小時，去年同期 354 億小時，增加 7%。公司定義它為 Roku 串流裝置在平台上的總串流時間，不包含非 Roku 平台上的 The Roku Channel，也不包含智慧家庭產品；即使裝置在使用者未觀看時持續播放，仍可能計入此指標。
公司本季 Adjusted EBITDA 為 2.54 億美元，去年同期 7,800 萬美元，但它是排除其他收入淨額、股權酬勞、折舊攤銷、合併相關成本及稅項等項目的非 GAAP 數字。本文以法定淨利 1.64 億美元為主要結果，並不以 Adjusted EBITDA 取代 GAAP 淨利。
Fox 交易與現期費用
公司在 2026 年 6 月 14 日與 Fox 簽訂合併協議，申報將該交易列為擬議交易並另有風險與限制說明。本季 Adjusted EBITDA 調節中有 1,900 萬美元合併相關成本，該成本不在公司提供的非 GAAP 數字中，但仍屬 GAAP 淨利計算的一部分。
合併協議的完成、整合效果、時程及任何結果不應由本文推論。本文僅記錄申報日已揭露的協議與本期調節項目，也不將交易存在解讀為對後續收入、產品計畫、成本節省或股東回報的預測。
台灣命中與研究邊界
本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣有命中，內容位於風險因素中，提及部分合約製造商及其供應商所在地與台海緊張可能造成供應中斷的風險。這是風險揭露，申報未提供台灣特定採購額、代工廠名稱、供應比例或營收數字。
因此本文不會從該風險文字推導任何台灣代工關係、供應商名單、產能或實際營運衝擊。本文只依官方 Form 10-Q 整理事實，不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。
常見問題
Roku 第二季總淨營收與淨利是多少？
第二季總淨營收為 13.55 億美元，較去年同期增加 21.9%。法定淨利為 1.64 億美元，去年同期為 1,100 萬美元。
公司為何調整報告分部？
自 2026 年第一季起，公司將原 Platform 分為 Advertising 與 Subscriptions，另加 Devices，共三個報告分部。公司已回溯調整前期分部資料以利比較。
Advertising 收入增加的原因是什麼？
公司說明影片廣告曝光增加 40%，帶動收入增加 25%；但每次曝光平均價格下降 12%，原因為產品與國別組合變化。
Devices 出貨量減少為何收入只小幅下降？
所有裝置出貨量減少 31%，但平均售價增加 35%，主要因 Roku 品牌電視銷售比重提高，因此 Devices 收入僅減少 1%。
Adjusted EBITDA 可以取代法定淨利嗎？
不可以。Adjusted EBITDA 是排除股權酬勞、折舊攤銷、合併相關成本等項目的非 GAAP 衡量。本季為 2.54 億美元，應與法定淨利 1.64 億美元及調節表一起閱讀。
這篇文章有提供目標價嗎？
沒有。本文只根據官方 Form 10-Q 整理財務與營運事實，不提供目標價、評等或買賣建議，也未經逐篇人工覆核。