研究文章 · 太空探索科技（SPCX）
太空探索科技營收增 91.9%，營業虧損明顯縮小但研發仍升
- 截至 2026 年 6 月 30 日的第二季，太空探索科技營收為 78.14 億美元、去年為 40.71 億美元，年增 91.9%；營業虧損為 1.43 億美元、去年為 9.70 億美元，虧損縮小 85.3%。本文依 Form 10-Q 合併口徑閱讀，不提供目標價或投資評等。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-08-04
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- SEC EDGAR SPACE EXPLORATION TECHNOLOGIES CORP 公司申報頁（CIK 0001181412）（2026-08-26 查閱）
- Form 10-Q（截至 2026 年 6 月 30 日）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR 本次申報檔案索引（2026-08-26 查閱）
法人與報表邊界
SPACE EXPLORATION TECHNOLOGIES CORP. 以 SPCX 在 Nasdaq 交易，CIK 為 0001181412，SEC submissions 所列 SIC 為資料處理服務。本文只採 2026 年 8 月 4 日提交、截至 2026 年 6 月 30 日的 Form 10-Q 合併資料。
表列單位為百萬美元，且同時提供三個月與六個月欄。本篇的主軸是第二季三個月比較；六個月欄將另外標示，不把累計金額錯寫為單季，也不把管理階層的前瞻表述當作已發生事實。
營收的雙倍成長
第二季營收為 78.14 億美元，去年同期為 40.71 億美元，年增 91.9%。六個月營收為 125.08 億美元，去年同期為 81.38 億美元，年增 53.7%，顯示累計欄的成長率與單季欄不同。
申報將業務分為 Space、Connectivity 與 AI 三個報導分部，但合併損益表並未在本行拆出各分部營收。本文不以發射次數、訂閱數或任何外部資料自行反推單一分部收入。
成本與研發仍高
成本及費用合計為 79.57 億美元，去年為 50.41 億美元，年增 57.8%，低於營收年增 91.9%。其中營收成本為 34.95 億美元、去年為 22.82 億美元，年增 53.2%。
研發費用為 35.48 億美元，去年為 19.58 億美元，年增 81.2%；銷售、一般及行政費用為 9.12 億美元、去年為 6.06 億美元，年增 50.5%。這些是同一合併表的成本與費用，不以非一般公認會計原則指標替代。
營業虧損縮小
營業虧損為 1.43 億美元，去年為 9.70 億美元，虧損絕對值縮小 85.3%。以營收計算，營業損失率由負 23.8% 改為負 1.8%，兩個百分比均依表列營收與營業損失計算。
重組費用為 0.02 億美元，去年為 1.90 億美元，減少 98.9%；減損為零，去年為 0.05 億美元。這些項目在同一張表中，但並不允許把整體改善只歸因於任何單一科目。
利息與其他項目
利息費用為 6.29 億美元，去年為 4.11 億美元，年增 53.0%；利息收入為 3.40 億美元、去年為 0.98 億美元，年增 246.9%。這兩行在營業虧損之後，不能以營業利益層級忽略。
其他收入費用淨額為 0.86 億美元費用，去年為 4.13 億美元收入，方向改變。稅前虧損為 5.18 億美元、去年為 8.70 億美元，虧損絕對值縮小 40.5%，與營業虧損改善幅度不同。
淨損仍需分層閱讀
所得稅費用為 0.23 億美元，去年為 1.38 億美元，減少 83.3%；合併淨損為 5.41 億美元、去年為 10.08 億美元，虧損絕對值縮小 46.3%。這是稅後金額，不等同於營業虧損。
歸屬股東的基本及稀釋淨損同為 5.41 億美元，去年同為 10.08 億美元，虧損絕對值縮小 46.3%。基本及稀釋每股淨損為負 0.09 美元、去年為負 0.34 美元，虧損絕對值縮小 73.5%。
營運指標不是收入替身
Starlink 訂閱戶為 1,200 萬，去年為 600 萬，年增 100.0%；Starlink 每用戶平均收入為每月 66 美元、去年為 85 美元，年減 22.4%。兩項是管理階層定義的營運指標，不應直接與合併營收混為同一口徑。
本季入軌質量為 485 公噸，去年為 652 公噸，年減 25.6%；Falcon 發射為 37 次、去年為 45 次，年減 17.8%。申報明示部分內部部署不認列分部間營收，因此不能由這些指標反推收入。
單季與累計欄的區別
六個月研發費用為 70.62 億美元，去年為 35.15 億美元，年增 100.9%；六個月營業虧損為 20.86 億美元、去年為 9.43 億美元，虧損絕對值增加 121.2%。這與第二季營業虧損縮小並不矛盾，因為期間不同。
六個月淨損為 48.17 億美元，去年為 15.36 億美元，虧損絕對值增加 213.6%。閱讀時必須先確認表頭是三個月或六個月，不能以第二季局部變化替代上半年累計結果。
台灣讀者的觀察角度
這份 10-Q 未在本文所用合併財務表中單獨列出台灣營收、訂閱戶、發射服務或供應鏈資料，因此本文不對公司在台灣的業務範圍作出任何補充主張。
可供台灣讀者複核的重點是營收由 40.71 億美元增至 78.14 億美元，同時研發費用由 19.58 億美元增至 35.48 億美元。這是官方表列的歷史比較，不是對未來需求或價格的預測。
研究邊界與結論
本文不提供目標價、不做投資評等，並只使用親自下載的 SEC 申報。IPO、併購與未來資本安排的文字若尚未發生，不能被轉換成既有營收、獲利或現金流結果。
第二季最明顯的數字組合是營收年增 91.9%、營業虧損絕對值縮小 85.3%，但研發費用年增 81.2%，而六個月淨損絕對值增加 213.6%。各期間與層級必須分別看待，不構成買賣建議。
常見問題
SPCX 第二季營收是多少？
營收為 78.14 億美元，去年同期為 40.71 億美元，年增 91.9%。
第二季營業虧損如何變化？
營業虧損為 1.43 億美元，去年為 9.70 億美元，虧損絕對值縮小 85.3%。
研發費用是多少？
研發費用為 35.48 億美元，去年為 19.58 億美元，年增 81.2%。
淨損是否也縮小？
第二季淨損為 5.41 億美元，去年為 10.08 億美元，虧損絕對值縮小 46.3%；但六個月淨損為 48.17 億美元、去年為 15.36 億美元。
訂閱戶可以直接代表營收嗎？
不可以。Starlink 訂閱戶為 1,200 萬、去年為 600 萬，年增 100.0%；但每用戶平均收入為每月 66 美元、去年為 85 美元，年減 22.4%，而且申報說明部分內部活動不認列收入。
本文有目標價或評等嗎？
沒有。本文只重建官方 Form 10-Q 的歷史合併與營運指標，不提供目標價、投資評等或買賣建議。