研究文章 · 捷邁邦美（ZBH）

捷邁邦美本季淨銷售額+4.8%，營業利益+8.7%

法人、證券與會計邊界

捷邁邦美（ZIMMER BIOMET HOLDINGS, INC.）在 NYSE 交易，代碼為 ZBH、CIK 為 0001136869，註冊州為 Delaware，SEC submissions 資料的 SIC 為 3842 骨科與手術器材。本文鎖定這個法人與普通股代碼，不把同名公司、子公司或其他證券混入。

本文依截至 2026 年 6 月 30 日的第二季的 Form 10-Q，申報日為 2026-08-05；金額均為美元，並依美國一般公認會計原則的合併報表口徑閱讀。季度申報不是全年結果，也不代表下一期的預測。

本季收入的起點

本季淨銷售額為 2,177 百萬美元，去年同期為 2,077.3 百萬美元，年變動 +4.8%。這是合併損益表的同季比較，並非把年初至今累計欄或上一財年底餘額混入。

同一份表內的銷售、一般及管理費用為 899.3 百萬美元，去年同期為 814.8 百萬美元，變動 +10.4%。收入與這個科目可能方向相同或相反，應各自保留原表的名稱與層級。

營業層次的變化

營業利益為 326.1 百萬美元，去年同期為 300 百萬美元，變動 +8.7%。本文不把這個差額描述為唯一或最大因素，因為申報的損益表同時存在其他收入、費用、利息與稅務項目。

讀者若要由此判讀利潤率，應使用同一張合併表的相同期間與同一口徑；本文不將分部、產品線或管理階層調整後指標與此合併數直接相除或互換。

淨利與每股資料

淨利為 198.3 百萬美元，去年同期為 152.8 百萬美元，變動 +29.8%。

本文只引用申報列示的每股資料，並不以淨利自行除以股數；醫療器材公司的每股數字也不構成任何醫療或投資建議。

管理階層討論的範圍

MD&A 指出銷售成長涉及 Paragon 28 收購、匯率、季末客戶採購、ROSA 機器人與骨水泥銷售等多個因素；本文保留這個多因素表述，不將成長歸為單一產品。

因此，本文只將申報明載的說明歸給公司管理階層；若某個變動沒有在相應 MD&A 段落清楚連結，本文不以價格、需求、供給或市場傳聞補上因果。

合併與可比性

本期含可能的美國關稅退款有利調整；醫療產品與治療相關資訊僅作財務申報解讀，不構成醫療建議。

本期每個比較都以本公司合併表的本季與去年同季為基礎。若文件同時包含分部、附屬公司、非控制權益、停業單位或其他登記人的資訊，本文不將它們未標示地替換為 ZBH 母公司的數字。

資產負債表與現金流的讀法

10-Q 的資產負債表通常比較期末與上一財年底，這與損益表的去年同季比較不同。本文不把兩欄期末餘額橫向相減後稱為年增率，也不把期末存量當成單季流量。

現金流量表、權益變動表與附註應與損益表分開閱讀；同一筆金額若在不同期間或不同交易出現，本文不因數字相同就建立資金用途、因果或管理意圖的連結。

口徑、非 GAAP 與預測邊界

公司可能在申報中同時呈現一般公認會計原則與管理階層使用的補充指標。本文的核心比較以合併損益表為準；未在此文逐項調節的非 GAAP 指標，不用來取代營業利益、淨利或每股盈餘。

前瞻性說明、公司展望與風險因素是管理階層在申報日的陳述，並非已實現的財務結果。本文不將其改寫成價格走勢、報酬率或未來獲利的確定結論。

風險、事件與資料限制

申報中的風險因素與附註可能涵蓋法規、利率、成本、訴訟、交易或營運事項。本文只在本期文件清楚列示時描述其存在；未因產業常識或其他公司的新聞推斷本公司的曝險。

醫療器材、藥品、疾病與治療的核准、適用性及安全性，應以主管機關與醫療專業人員的資訊為準；本篇僅解讀財務申報，不構成醫療建議。

台灣讀者的觀察角度

本次下載的 ZBH 研究原文中 Taiwan／台灣相關字樣合計命中 2 次；本文不由命中本身推論客戶、供應鏈、產能或市場規模，只以原文能支持的範圍為限。

對台灣讀者而言，較可重複使用的是讀表方法：先確認期間、幣別、合併層級與一次性項目，再判讀單季的變化；這是一般讀者導引，不是在敘述本公司的台灣連結。

研究結論與估值邊界

本期可核對的重點是：淨銷售額 +4.8%、營業利益 +8.7%，以及淨利的本期與去年同期差異。這三層數字須依合併、期間與會計科目分開理解，不能用單一指標概括整份申報。

本文不提供目標價、不做投資評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。資料來源限 SEC 與公司正式申報；後續覆核應逐項回到本篇列示的原始 10-Q 與 SEC 身分資料。

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