研究文章 · 達美樂比薩（DPZ）
DPZ：供應鏈與加盟成長，直營店收入受重新加盟影響
- 供應鏈的訂單和食材籃定價提高收入，直營店重新加盟卻壓低該收入線。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-07-20
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- Domino’s Pizza, Inc. 10-Q（2026-07-20 申報）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（法人、交易所與產業基本資料）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR 本次申報檔案索引頁（2026-08-26 查閱）
研究對象、證券與會計邊界
Domino’s Pizza, Inc. 為 Delaware 公司、CIK 0001286681、Nasdaq 代碼 DPZ。本篇採截至 2026 年 6 月 14 日的第二財季 10-Q；表頭特別採 52／53 週制，將美國直營、加盟、供應鏈及國際加盟收入並列。
美國直營店收入從 92.456 百萬降至 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元，但供應鏈是增額最大的收入線。兩種渠道的變動方向相反。
供應鏈、加盟與直營店收入線
MD&A 將合併營收增加 49.3 百萬、4.3% 主要歸於較高供應鏈營收及全球加盟權利金和廣告營收。MD&A 將本季合併營收增加 49.3 百萬美元、4.3% 主要歸於較高供應鏈營收及全球加盟權利金和廣告營收。
供應鏈收入增加 44.6 百萬、6.5%，其中食材籃定價上升 2.2%，估計增添約 19 百萬收入；其餘原因含訂單量提高。供應鏈營收增加 44.6 百萬美元、6.5%，申報明載原因是訂單量提高及對門市食材籃定價提高；後者上升 2.2%，估計增加本季供應鏈營收約 19 百萬美元。
訂單量與食材籃定價
供應鏈銷售成本是 643.682 百萬美元，去年同期為 606.101 百萬美元，營業利益為 232.039 百萬美元，去年同期為 225.044 百萬美元。食材籃定價影響收入，不等於全數落入營業利益。
直營店收入下滑與重新加盟有關；申報應把這個業務結構變化同供應鏈的訂單量增長分開讀取。
供應鏈成本與營業利益
淨利為 135.750 百萬美元，去年同期為 131.091 百萬美元，而稀釋 EPS 是 4.07 美元，去年同期為 3.81 美元。每股盈餘與總營收為 1,194.427 百萬美元，去年同期為 1,145.144 百萬美元 的分母與權益層級不同。
基本 EPS 是 4.09 美元、稀釋 4.07 美元；這是公司申報的兩個表列值，而不是用淨利自行四捨五入。
直營店重新加盟與每股盈餘
加盟權利金及費用增至 164.165 百萬美元，去年同期為 156.261 百萬美元，直營店卻降至 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元。此處反映收入分類移動，而非宣稱客流或單店表現的唯一原因。
供應鏈成本從 606.101 百萬升為 643.682 百萬美元，去年同期為 606.101 百萬美元；它必須連同供應鏈收入 供應鏈營收為 731.708 百萬美元，去年同期為 687.062 百萬美元 而不是直營店收入分析。
加盟權利金和直營店收入反向
訂單量與食材籃定價同時被 MD&A 提到。供應鏈營收增加 44.6 百萬美元、6.5%，申報明載原因是訂單量提高及對門市食材籃定價提高；後者上升 2.2%，估計增加本季供應鏈營收約 19 百萬美元。這是本公司對供應鏈增收的特定說明。
重新加盟壓低直營店營收，卻不抹消加盟及供應鏈收入的增加。美國加盟權利金及費用為 164.165 百萬美元，去年同期為 156.261 百萬美元 與 美國直營店營收為 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元 可直接對照。
供應鏈訂單、價格與成本
達美樂的稀釋 EPS 反映加權平均股份與稀釋證券；稀釋每股盈餘為 4.07 美元，去年同期為 3.81 美元 不等於將任何營收分部相除。淨利的表列數為 135.750 百萬美元，去年同期為 131.091 百萬美元。
本期基本加權平均股數約 33.2 百萬，稀釋約 33.4 百萬；與前期的差異由每股附註計算。
加權平均股份與稀釋 EPS
食品成本與銷售價格的關係只針對供應鏈：供應鏈營收為 731.708 百萬美元，去年同期為 687.062 百萬美元，成本 供應鏈銷售成本為 643.682 百萬美元，去年同期為 606.101 百萬美元。文件沒有說這一組數可外推到所有加盟店的消費行為。
合併營收增加但美國直營店營收下降，兩個陳述可同時為真。總營收為 1,194.427 百萬美元，去年同期為 1,145.144 百萬美元 與 美國直營店營收為 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元 是各自的表列範圍。
供應鏈收入未按台灣分拆
DPZ 10-Q 的 Taiwan 搜尋為零。它以供應鏈、加盟和直營店列示 總營收為 1,194.427 百萬美元，去年同期為 1,145.144 百萬美元，未按台灣市場、店數或供應來源拆分。
台灣讀者可檢核的是食材籃定價對供應鏈收入的 19 百萬估計影響；那不是台灣相關營運事實。
供應鏈成長與直營店縮減
這季最值得保留的差異是供應鏈擴張與直營店重新加盟：供應鏈營收為 731.708 百萬美元，去年同期為 687.062 百萬美元；美國直營店營收為 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元。本篇不提供 DPZ 目標價或投資評等。
歷史財務資料也不構成餐飲消費或任何交易的建議；淨利與 EPS 僅依申報表列。
食材籃定價與季度獲利結論
供應鏈、加盟權利金、直營店三條收入線各有自己驅動因素。美國加盟權利金及費用為 164.165 百萬美元，去年同期為 156.261 百萬美元 和 稀釋每股盈餘為 4.07 美元，去年同期為 3.81 美元 分別是加盟收入與稀釋每股結果。
本文只陳列 10-Q 可回查的季度事項，不提出買賣建議或目標價。
常見問題
達美樂供應鏈收入為何增加？
總營收為 1,194.427 百萬美元，去年同期為 1,145.144 百萬美元，主要增額來自供應鏈收入 供應鏈營收為 731.708 百萬美元，去年同期為 687.062 百萬美元 及全球加盟、廣告收入。
直營店收入下降反映何種結構變化？
美國直營店收入為 81.829 百萬美元，去年同期為 92.456 百萬美元，低於前期；供應鏈食材籃定價上升 2.2%，約增添 19 百萬美元收入。
營業利益與淨利分別是多少？
營業利益為 232.039 百萬美元，去年同期為 225.044 百萬美元，淨利為 135.750 百萬美元，去年同期為 131.091 百萬美元；兩者不是同一層次的損益。
DPZ 基本和稀釋 EPS 怎麼區分？
DPZ 列基本 EPS 4.09 美元、稀釋 4.07 美元，並使用各自的加權平均普通股。應直接引用附註所列每股金額。
申報有關台灣門市的資料嗎？
Taiwan 在 DPZ 原始文件是零命中。該公司說明供應鏈訂單與食材籃價格，沒有台灣店數、客戶或供應鏈揭露。
這裡是否提出 DPZ 買賣主張？
本文不提供 DPZ 目標價、評等或買賣建議；範圍限於已申報的收入與 EPS。