研究文章 · 梅特勒托利多國際（MTD）

梅特勒托利多 2026 年第二季：5,240 萬美元關稅退款把毛利率推到 63.3%，申報自己說扣掉後是 59.3%

研究對象、證券與會計邊界

本文的研究對象是 Mettler-Toledo International Inc.（中文常譯梅特勒托利多），普通股在紐約證券交易所掛牌，代碼 MTD，每股面額 0.01 美元。申報封面載明的委員會檔案編號是 1-13595，僱主識別號 13-3668641，SEC 的中央索引鍵 CIK 為 1037646，設立地是美國德拉瓦州。要特別說明一點：本文收到的交辦資訊把這家公司描述為瑞士註冊，但 10-Q 封面寫的設立地是德拉瓦州，兩者不一致，本文一律照申報封面寫。申報封面同時列出兩個主要行政辦公室地址，一個在美國俄亥俄州哥倫布，一個在瑞士 Greifensee，附註一也重述了這一點；瑞士是營運與研發製造重鎮，但不是法人設立地。SIC 產業代碼 3826（實驗室分析儀器），財年就是曆年，12 月 31 日結束。

本文引用的是 2026 年 7 月 31 日申報的 10-Q，涵蓋 2026 年 4 月至 6 月的單季與 1 月至 6 月的累計期間。全份以美元記帳，各張報表表頭都標明金額單位是千美元。申報人數量的查法要交代清楚：以不分大小寫的樣式搜尋登記人欄名只命中一次，這個數字本身不能當結論，因此另外清點了封面只有一組委員會檔案編號、只有一組僱主識別號、可延伸標記語言表頭只有一個完整十碼的 CIK，而且全份文件只有一套完整報表，四項證據一致指向單一申報人。損益表也逐行讀到淨利那一行為止：所得稅費用之下沒有任何科目，沒有非控制權益，也沒有特別股股利。另一個容易誤讀的地方是，這家公司的損益表根本沒有列出營業利益小計，利息費用與重組費用都直接列在稅前淨利之上。

這一季最關鍵的一件事：五千兩百四十萬美元的關稅退款

2026 年 2 月美國最高法院作出裁決，認定依國際緊急經濟權力法課徵的關稅無效。第二季當中，公司自美國海關及邊境保護局收到含利息的退款 4,290 萬美元，並認定其餘 950 萬美元的退款可以實現，該筆金額列在季末資產負債表的其他流動資產與預付費用內，附註十四並載明後續已經收到。兩者合計形成 5,240 萬美元的一次性總效益，直接沖減銷貨成本。與此同時，公司承諾退還給客戶約 2,780 萬美元，這一筆是沖減營業收入，季末列在應計及其他負債，申報寫明預計在 2026 年第三季發放給客戶。

這條橋要自己驗一次才安心：4,290 萬加 950 萬等於 5,240 萬，成立；5,240 萬減 2,780 萬等於 2,460 萬，而分部討論裡美國營運分部本季的分部利益就寫著含有 2,460 萬美元的一次性關稅退款淨效益，兩處對得起來。也就是說，這筆錢在合併損益表上是分兩條線走的：一條把銷貨成本壓低 5,240 萬，一條把營業收入壓低 2,780 萬，淨效益 2,460 萬全部落在美國營運分部。附帶提醒一個讀表陷阱：本季美國營運分部去年同期的分部銷貨成本是 187,249 千美元，而同一張表上中國營運分部本季的對外銷售額也剛好是 187,249 千美元，兩個數字一模一樣卻是完全不同的兩件事，用金額回頭找敘述時務必先確認講的是哪一期、哪一個分部。

毛利率 63.3% 對 59.0%：申報自己給了排除口徑

第二季毛利 6.50 億美元，去年同期 5.80 億美元，年增 12.13%；毛利率申報列示為 63.3% 與 59.0%。上半年毛利 12.06 億美元對 11.06 億美元，年增 9.07%，毛利率 61.1% 對 59.2%。拆到產品與服務兩條線：產品毛利率第二季 66.4% 對 60.6%，上半年 63.7% 對 61.1%；服務（含備品）毛利率第二季 54.9% 對 54.2%，上半年 54.1% 對 54.0%。單看這幾個數字會得到「毛利率大幅改善」的印象，但申報自己就把答案寫在同一段。

申報明白列出排除一次性關稅政府退款與客戶退款後的口徑：合併毛利率第二季 59.3%、上半年 59.0%，產品毛利率第二季 61.7%、上半年 61.3%，服務毛利率第二季 52.5%、上半年 52.9%。換句話說，第二季合併毛利率的年增幅由帳面的 4.3 個百分點縮成 0.3 個百分點，而服務毛利率在排除口徑下反而比去年同期的 54.2% 低。至於那 0.3 個百分點的改善從哪裡來，申報用的句型是「主要反映」，列了三項正面因素——有利的價格實現、較低的關稅成本、以及公司稱為 SternDrive 的計畫帶來的效益，另列兩項負面因素——不利的外幣影響與較高的運輸成本。這是申報唯一針對第二季毛利率變動所做的說明，且只針對單季、沒有對上半年另做說明。

營收的三種口徑：美元、當地貨幣、有機當地貨幣不可混用

第二季合併營業收入 10.27 億美元，去年同期 9.83 億美元，年增 4.48%；上半年 19.74 億美元對 18.67 億美元，年增 5.76%。申報同時給了三種口徑，而且用字非常精確。第二季：以美元計成長 4%，排除匯率影響的當地貨幣成長 6%（且是在前述一次性客戶退款之前），再排除併購影響的有機當地貨幣成長 4%。上半年：美元成長 6%，當地貨幣成長 4%（同樣是退款前），有機當地貨幣成長 3%。這家公司在瑞士研發製造、以美元編製報表，匯率是它的核心變數，把這三個數字混著用就會得到完全相反的結論。

最需要提醒讀者的是口徑不對齊這件事：美元成長率是把 2,780 萬美元客戶退款扣掉之後的結果，而當地貨幣成長率申報寫明是在退款之前計算的，因此第二季的「4% 對 6%」並不是一個乾淨的匯率影響。申報並未提供與美元口徑同基礎（也就是同樣扣掉退款）的當地貨幣成長率，也沒有把匯率貢獻量化成幾個百分點。可以確定的只有兩件事實：第二季美元成長率低於當地貨幣成長率，上半年則相反、美元成長率高於當地貨幣成長率，而上半年的美元數字還額外承受了退款的減項。要判斷匯率是順風還是逆風，只能回到分部層級去看，下面兩節會處理。

五個分部走向分歧：美國 +40%、中國 +14%、其他 +7%、瑞士 −2%、西歐 −6%

公司有五個應報導分部：美國營運、瑞士營運、西歐營運、中國營運與其他營運。第二季各分部利益依序為美國 1.30 億美元（去年同期 9,270 萬，年增 39.77%，申報列 40%）、中國 1.02 億美元（8,934 萬，年增 14.31%）、瑞士 6,888 萬美元（7,058 萬，年減 2.41%）、西歐 4,894 萬美元（5,188 萬，年減 5.66%）、其他 3,318 萬美元（3,110 萬，年增 6.67%）。五個分部中三個成長、兩個衰退，兩個衰退的分部裡西歐的衰退幅度比瑞士大。五個分部利益加總 3.83 億美元，扣除未分攤費用與沖銷 4,880 萬美元後，合併分部利益為 3.34 億美元，去年同期 2.83 億美元。

美國營運分部本身就是一個矛盾的樣本：對外銷售額 3.52 億美元對 3.73 億美元，以美元計年減 5%，但分部利益年增 40%。原因在申報裡寫得很清楚——2,780 萬美元的客戶退款沖減的正是這個分部的營業收入，而 5,240 萬美元的政府退款沖減的也是這個分部的銷貨成本，該分部第二季銷貨成本從 1.87 億美元降到 1.23 億美元、年減 34%。申報另外揭露這個分部的有機總銷售額成長 5%、有機對外銷售額成長 1%，並說明扣除關稅退款淨效益後，分部利益仍受惠於利潤率擴張計畫與較低的關稅稅率。以第二季的分部利益金額排序，美國營運分部是五個分部中最高的一個；以對外銷售額排序，美國營運分部同樣是五個分部中最高的一個（3.52 億對西歐 2.27 億、其他 2.04 億、中國 1.87 億、瑞士 5,648 萬）。

瑞士分部：美元成長 8%、當地貨幣衰退 1% 的九個百分點缺口

如果只能挑一個段落說明匯率對這家公司的意義，那就是瑞士營運分部的上半年數字。申報寫明該分部上半年總銷售額以美元計成長 8%、以當地貨幣計卻是衰退 1%，兩個口徑差了九個百分點；第二季則是美元成長 7%、當地貨幣成長 3%。對外銷售額同樣有落差：第二季美元成長 14%、當地貨幣成長 11%，上半年美元成長 11%、當地貨幣成長 5%。要注意這個分部的銷售結構相當特殊，上半年 5.10 億美元的總銷售額裡有 4.03 億美元是賣給其他分部，對外銷售額只有 1.07 億美元。

分部利益的方向與營收相反：瑞士分部第二季分部利益年減 170 萬美元、上半年年減 760 萬美元，申報說明是受到不利的外幣換算與分部間銷售組合影響。管理階層討論的匯率專節也把機制講得很直白：公司在瑞士的瑞士法郎費用多於瑞士法郎銷售，因為產品在瑞士開發製造後銷往全球，且多項總部功能設在瑞士，所以瑞士法郎對其他交易貨幣（特別是美元與歐元）走強時，公司獲利會下降；申報估計瑞士法郎對歐元升值 1%，每年會使稅前淨利減少約 280 萬至 310 萬美元。另有一項揭露是人民幣對美元貶值 1%，每年約使稅前淨利減少 220 萬至 260 萬美元。四個同時揭露美元與當地貨幣成長率的分部，第二季總銷售額的兩個口徑分別是：瑞士美元 7%、當地貨幣 3%；西歐美元 5%、當地貨幣 3%；中國美元 12%、當地貨幣 6%；其他美元 9%、當地貨幣 10%。四個當中只有其他營運分部的當地貨幣成長率高於美元成長率，其餘三個都是美元成長率較高。

每股盈餘 11.57 美元對 9.78 美元：股數減少貢獻了多少

申報列示的第二季基本每股盈餘是 11.57 美元，去年同期 9.78 美元，年增 18.30%；稀釋每股盈餘 11.55 美元對 9.76 美元。上半年基本每股盈餘 19.92 美元對 17.61 美元，稀釋 19.87 美元對 17.56 美元。同期淨利第二季 2.33 億美元對 2.02 億美元、年增 15.10%，上半年 4.02 億美元對 3.66 億美元、年增 9.95%。每股盈餘的成長率比淨利成長率高出約 3.2 個百分點，差距來自加權平均股數：第二季基本加權平均股數 20,121,564 股，去年同期 20,687,312 股，減少 2.73%；上半年 20,203,339 股對 20,777,591 股，減少 2.76%。稀釋股數的差額來自庫藏股法下的選擇權與限制型股票單位，第二季為 44,734 股，去年同期 51,387 股。

這家公司的每股盈餘分子單純，就是淨利本身：沒有非控制權益、沒有特別股股利、全份文件也查不到兩級法或參與證券的字樣，用申報列示的淨利除以申報列示的加權平均股數，得到的結果與申報列示的每股盈餘一致。因此可以把第二季每股盈餘 1.79 美元的增幅拆開來看：淨利增加約貢獻 1.48 美元，股數減少約貢獻 0.32 美元，也就是說本季獲利本身仍是主要動力，買回股票貢獻約六分之一。要強調的是這個拆法之所以成立，是因為這家公司的分子剛好就是淨利；很多公司的每股盈餘分子還有其他調節項，讀者不應把「淨利除以股數」當成通則套用到別的公司。

庫藏股 102.55 億美元：股東權益只剩 1,282 萬美元

資產負債表的比較欄要先看清楚：這張表只有兩欄，表頭寫的是 2026 年 6 月 30 日與 2025 年 12 月 31 日，右欄是上一個財年年底，不是去年同期，橫向相減得到的不是年增率。以這個基礎看，總資產 36.71 億美元對 37.13 億美元，總負債 36.58 億美元對 37.36 億美元，而股東權益總額從上一財年底的負 2,364 萬美元變成 1,282 萬美元。造成這個結果的是庫藏股：季末庫藏股按成本列示為負 102.55 億美元、上一財年底為負 98.39 億美元，而保留盈餘是 96.40 億美元對 92.38 億美元。庫藏股的帳面成本，是全公司總資產的將近三倍。

買回的節奏可以從兩張表交叉讀。現金流量表顯示上半年買回普通股支出 4.125 億美元，去年同期 4.375 億美元；附註八補上股數與均價——上半年買回 325,348 股、均價 1,267.85 美元，去年同期買回 368,010 股、均價 1,188.80 美元，也就是花的錢少了 5.7%、買到的股數少了 11.6%、均價高了 6.6%。第二季逐月明細為 4 月 53,895 股、均價 1,296.95 美元，5 月 61,321 股、均價 1,139.92 美元，6 月 57,169 股、均價 1,162.28 美元，合計 172,385 股、均價 1,196.43 美元。自 2004 年計畫開辦以來累計買回 3,330 萬股、平均每股 330.16 美元，季末剩餘額度 32.46 億美元。另外上半年因通膨削減法案產生的買回消費稅 410 萬美元，是直接沖減股東權益，不走損益表。

費用線與稅率：哪一項增加最多，哪一項增幅最快

第二季損益表上除銷貨成本外的五條費用線，以及銷貨成本本身，變動如下：銷貨成本 3.77 億美元對 4.03 億美元、減少 2,625 萬美元（年減 6.51%，含 5,240 萬美元退款沖減）；銷售、一般及行政費用 2.63 億美元對 2.47 億美元、增加 1,604 萬美元（年增 6.48%）；研究發展費用 5,299 萬美元對 4,929 萬美元、增加 370 萬美元（年增 7.52%）；攤銷 1,943 萬美元對 1,758 萬美元、增加 185 萬美元（年增 10.49%）；重組費用 545 萬美元對 356 萬美元、增加 189 萬美元（年增 53.22%）；利息費用 1,725 萬美元對 1,678 萬美元、增加 47 萬美元（年增 2.78%）。在這六條線裡，金額增加最多的是銷售、一般及行政費用，百分比增幅最大的是重組費用，兩者不是同一條線。上半年重組費用 1,272 萬美元對 732 萬美元，年增 73.7%。

申報對這幾條線的說明並不平均。銷售、一般及行政費用的當地貨幣增幅，申報說明包含銷售與行銷投資、部分被成本節撙措施抵銷；研究發展費用只給了美元與當地貨幣的成長率，沒有給原因。重組費用申報只說明主要由員工相關成本組成，對於本季 53% 與上半年 74% 的增幅並未說明原因——這一項本文逐一查過九種常見的因果句型變體，分別是「主要由於」的三種語序、單純的「由於」、「歸因於」、「反映」、「起因於」、「受惠於」與「主要受……驅動」，九種都沒有針對重組費用的對應說明。稅的部分申報說得比較細：申報列示的稅率第二季 19.5% 對 18.6%、上半年 19.4% 對 18.8%，兩年的預估年度有效稅率都是 19.0%，差異申報說明主要與選擇權行使的超額稅務利益時點有關，以及這次的一次性關稅退款。其他收支淨額本季是 237 萬美元支出、去年同期是 328 萬美元收入，其中含 840 萬美元與過去併購案追加或有對價相關的淨費用，以及 600 萬美元的非服務成本退休金利益（去年同期 340 萬美元）。

用累計欄減單季欄回推第一季：營收減速、獲利加速

10-Q 同時給了單季與累計兩張損益表，把累計欄減去單季欄就能還原第一季，而這份申報的股東權益變動表剛好可以驗算：回推出來的 2026 年第一季淨利 1.69 億美元與 2025 年第一季淨利 1.64 億美元，與股東權益變動表中列示的第一季淨利完全相同，代表這個減法沒有跨期口徑問題。以此推算，2026 年第一季營業收入 9.47 億美元、2025 年第一季 8.84 億美元，年增 7.17%；而第二季是年增 4.48%。也就是說，以美元計的營收成長在第二季是減速的。

獲利的方向卻相反。回推的第一季毛利 5.56 億美元對 5.26 億美元、年增 5.69%，毛利率 58.68% 對 59.51%，是往下走的；第二季毛利率則是 63.3% 對 59.0%。回推的第一季淨利年增 3.59%，第二季年增 15.10%。把這兩組數字擺在一起，這一季的「獲利加速」有多少來自一次性關稅退款就很清楚了：申報自己列出排除退款後的第二季毛利率是 59.3%，僅比去年同期的 59.0% 高 0.3 個百分點。要提醒的是，回推第一季是本文用申報的兩張表相減得到的，申報本身沒有單獨列示第一季損益表，只有股東權益變動表列了第一季淨利。

綜合損益幾乎翻倍，但不是本業的事

第二季稅後綜合損益 2.57 億美元，去年同期 1.32 億美元，接近翻倍；上半年 4.41 億美元對 2.90 億美元。同期淨利只成長 15.10% 與 9.95%，落差全部來自其他綜合損益：第二季稅後其他綜合損益是正 2,394 萬美元，去年同期是負 7,054 萬美元；上半年正 3,846 萬美元對負 7,578 萬美元。累計其他綜合損益的組成表顯示，上半年外幣換算調整貢獻正 3,232 萬美元，去年同期是負 5,637 萬美元，這是差異的主要來源；退休金與退休後福利相關項目上半年貢獻正 544 萬美元，現金流量避險項目貢獻正 70 萬美元。

與匯率相關的避險揭露還有兩處值得一起看。其一是淨投資避險：公司把四檔歐元計價的優先票據指定為對歐元子公司淨投資的避險，第二季在其他綜合損益認列未實現利益 600 萬美元，去年同期是未實現損失 4,460 萬美元；上半年未實現利益 1,720 萬美元對未實現損失 6,380 萬美元。其二是未指定為避險工具的外匯遠期合約，第二季在其他收支認列淨利益 1,140 萬美元、去年同期淨損失 1,260 萬美元，季末名目金額 11 億美元；申報說明這些損益與相關交易的匯兌損益互相抵銷。累計其他綜合損失餘額由上一財年底的 3.59 億美元縮小到季末的 3.21 億美元。

資產負債表與現金流量：存貨、遞延收入與買回的排擠

先重申比較基準：資產負債表的右欄是 2025 年 12 月 31 日這個上一財年年底，不是去年同期。以此為基礎，現金及約當現金 5,138 萬美元對 6,689 萬美元；應收帳款淨額 7.31 億美元對 7.78 億美元；存貨 4.12 億美元對 3.87 億美元、增加 6.28%，其中在製品由 7,715 萬增至 8,878 萬、增幅 15.1% 是三個存貨類別中最大的（原材料及零件由 17,160 萬增至 18,171 萬、增幅 5.9%，製成品由 13,848 萬增至 14,107 萬、增幅 1.9%）。遞延收入與客戶預收款 2.57 億美元對 2.29 億美元；附註三另給了年對年的口徑，去年 6 月 30 日餘額是 2.44 億美元。長期負債 20.45 億美元對 20.88 億美元。申報並未對存貨或遞延收入的變動做原因說明。

現金流量表是六個月對六個月。上半年營業活動現金流入 4.50 億美元，去年同期 4.31 億美元，申報說明其中含 4,290 萬美元的一次性政府關稅退款效益，並明講排除該筆退款後上半年是減少的，主要與稅款支付時點有關。資本支出 4,521 萬美元對 4,113 萬美元。投資活動淨流出 3,329 萬美元對 5,456 萬美元。融資活動淨流出 4.32 億美元對 3.70 億美元，主要就是買回股票的 4.125 億美元——這個數字相當於同期營業活動現金流入的 92%。債務結構方面，季末總債務 21.12 億美元，其中十檔優先票據合計 12.49 億美元、循環信用額度動用 7.83 億美元、其他當地安排 8,028 萬美元；以幣別分，美元計價 11.21 億美元、其他主要交易貨幣計價 9.91 億美元，申報估計美元對這些借款幣別貶值 5%，會使以美元表達的債務金額增加約 5,230 萬美元。

重大事件盤點：有的寫了，沒有的也要說清楚

逐類清點如下。併購、處分與合資：本份 10-Q 沒有揭露任何具名的新併購或處分案，上半年併購支出 224 萬美元、去年同期 292 萬美元，另有 840 萬美元與過去併購案追加或有對價相關的淨費用與 248 萬美元的或有對價付款；申報只以「排除併購影響」的口徑間接顯示併購對營收有貢獻，並未指名交易對象。期後事項：全份查不到期後事項專節，但管理階層討論揭露了兩件跨越季末的事——2026 年 7 月 23 日美國政府開徵新的第 301 條關稅（瑞士與中國 12.5%，歐盟、英國與非美墨加協定的墨西哥進口 10%），以及取代國際緊急經濟權力法關稅的臨時第 122 條 10% 關稅已於 7 月底前後到期；附註十四並載明其餘 950 萬美元退款後續已收到、給客戶的退款預計第三季發放。關係人交易：全份查不到關係人交易字樣，也沒有專節；最接近的揭露是 2018 年由兩個非美國退休金計畫貸給一家全資子公司、合計 3,960 萬美元（瑞士法郎 3,800 萬）的貸款，2026 年 4 月又展期一年。

會計原則變更或前期重編：本期沒有採用新準則，也沒有前期重編（重編相關關鍵詞的少數命中經逐一讀上下文，全部來自「預測」與「修訂並重新簽訂的信用合約」等無關語句）；申報揭露三項尚未採用的會計準則更新，分別預計於 2027 年（費用分解揭露）、2027 年 12 月 15 日之後的財年（內部使用軟體）與 2026 年 12 月 15 日之後的財年（彙編改進）生效。重大訴訟、調查、罰款與和解：第二部分第 1 項法律程序申報寫的是「無」，但附註十四另有一段一般性揭露，說明公司是若干日常營運相關法律程序（含特定環境事項）的當事人，管理階層預期無論個別或整體都不會對財務狀況、經營成果或現金流量產生重大不利影響；本份文件沒有揭露任何具名的訴訟案件或調查。減損、重組與裁員：沒有任何減損損失（商譽減損字樣命中零，唯一一次減損字樣出現在會計政策段落），重組費用第二季 545 萬美元、上半年 1,272 萬美元，申報說明主要由員工相關成本組成，但沒有具名的重組專案，也沒有揭露裁員人數。融資重大變動：本期沒有新發行債券，2025 年 1 月發行的 1 億歐元 3.8% 十年半期優先票據是前期事件；13.5 億美元的信用合約仍剩 5.627 億美元可動用，季末符合所有債務條款，且申報載明沒有任何與信評調降連動的到期加速條款。內部控制：申報載明揭露控制與程序有效，本季內部控制沒有發生重大影響的變動。

台灣讀者的觀察角度

先說一件必須誠實交代的事：本文對這份 10-Q 全文檢索「Taiwan」，命中零次，因此本文不會提供任何關於這家公司在台灣的業務規模、客戶、供應鏈或市場地位的說法。申報揭露的地域口徑是三個層級：第一層是按客戶所在地的三大區域，第二季美洲 4.02 億美元對 4.14 億美元（年減 2.85%，是三個區域中唯一衰退的一個）、歐洲 2.94 億美元對 2.74 億美元（年增 7.16%）、亞洲及世界其他地區 3.31 億美元對 2.95 億美元（年增 12.29%）；第二層是五個應報導分部，其中中國營運是唯一單獨列出的亞洲國家分部；第三層是產品類別，第二季實驗室 5.53 億美元對 5.38 億美元、工業 4.18 億美元對 3.95 億美元、零售 5,706 萬美元對 5,068 萬美元，申報並說明這三類約占營收 55%、40%、5%。申報只把亞洲及世界其他地區當成一個整體揭露，中國以外的個別亞洲市場都沒有單獨數字。

那麼台灣讀者能從這份申報學到什麼？可以學的是讀表方法，而不是台灣事實。第一，遇到跨國公司同時給美元與當地貨幣成長率時，一定要確認兩個口徑是不是同一個基礎——本例的美元數字扣了客戶退款、當地貨幣數字沒扣，直接相減得到的「匯率影響」是錯的。第二，一次性項目要先問它走的是哪一條線；本例的關稅退款同時動到營業收入與銷貨成本兩條線，只盯營收或只盯毛利率都會看漏一半。第三，帳面股東權益接近零不一定代表財務困難，也可能是長期買回股票把庫藏股堆到帳面權益幾乎歸零，要回頭看保留盈餘與現金流量。這三個讀表習慣，在讀台灣的跨國電子業或機械業財報時同樣用得上。

估值邊界與研究結論

本文不提供目標價，不給投資評等，也不做任何買賣建議，並且不進行任何估值倍數推算。本文所有數字都直接來自 2026 年 7 月 31 日申報、季末為 2026 年 6 月 30 日的 10-Q 原文，未引用任何券商報告、市場預估或第三方統計。本文為人工智慧輔助整理，未經逐篇人工覆核，讀者若要作為決策依據，請自行回到 SEC EDGAR 對照原文。要特別強調，本文引用的每股盈餘一律是申報列示的數字，而非本文自行計算的結果。

把這一季收攏成一段話：營業收入 10.27 億美元、年增 4.48%，是以美元計的減速季（回推第一季為年增 7.17%）；但淨利 2.33 億美元、年增 15.10%，基本每股盈餘 11.57 美元、年增 18.30%，看起來是加速季。這個反差的來源，申報自己已經拆給讀者看——5,240 萬美元的關稅退款沖減銷貨成本、2,780 萬美元退還客戶沖減營收，淨效益 2,460 萬美元全在美國營運分部；排除這兩筆後，第二季毛利率是 59.3%，只比去年同期的 59.0% 高 0.3 個百分點。每股盈餘比淨利多出的那 3.2 個百分點來自股數減少 2.73%，而支撐股數減少的是上半年 4.125 億美元的買回，相當於營業活動現金流入的 92%，並讓帳面股東權益停在 1,282 萬美元。至於匯率，瑞士分部上半年美元成長 8%、當地貨幣衰退 1% 的九個百分點缺口，已經把這家公司的匯率敏感度說得很清楚了。

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