研究文章 · BorgWarner(BWA)

BorgWarner 第二季銷售近乎持平，匯率、關稅回收與 Battery Energy Systems 使分部差異明顯

申報主體與期間

本文研究在紐約證券交易所交易、CIK 為 0000908255 的 BorgWarner Inc.，依 2026 年 8 月 5 日 Form 10-Q，使用截至 2026 年 6 月 30 日的第二季與前六個月資料。公司供應燃油、混合動力與電動車技術，主要客戶是輕型車原始設備製造商，也服務商用與非道路車輛市場。

申報中的金額以百萬美元呈現，本文依其合併與分部表頭整理。匯率、銷量與組合、客戶回收、成本、稅項、非控制權益及分部重組會影響不同指標，本文不把任何一個營收或毛利事實直接轉成對全公司盈利的單一解釋。

第二季合併結果

2026 年第二季淨銷售額為 36.48 億美元，去年同期為 36.38 億美元，增加 1,000 萬美元，接近持平。銷售成本為 29.27 億美元，去年為 29.98 億美元；毛利為 7.21 億美元，毛利率為 19.8%，去年為 17.6%。

營業利益為 3.70 億美元，去年為 2.89 億美元；歸屬 BorgWarner 的淨利為 2.77 億美元，去年為 2.24 億美元，稀釋每股盈餘為 1.34 美元、去年為 1.03 美元。銷售近乎持平而利潤表各項有變動，不能只以收入年增率概括。

銷售變動的三個項目

公司將第二季銷售變動分列為匯率使銷售增加約 5,400 萬美元，主要來自歐元與人民幣對美元走強、部分由韓元走弱抵銷；客戶關稅回收使銷售增加約 1,100 萬美元；不利的量、組合與淨新增業務使銷售減少約 5,500 萬美元。

這些分項合併後形成約 1,000 萬美元的銷售增加，不能從其中一項推定所有產品、地區或客戶的需求。公司提及加權平均市場產量約減少 1%，並指 Battery Energy Systems 分部下降是量價組合與新業務不利項目的部分背景。

分部銷售方向

第二季 Turbos & Thermal Technologies 淨銷售額為 14.42 億美元，去年為 14.81 億美元；Drivetrain & Morse Systems 為 14.55 億美元，去年為 14.29 億美元；PowerDrive Systems 為 6.65 億美元，去年為 5.81 億美元；Battery Energy Systems 為 1 億美元，去年為 1.59 億美元。

分部間還有 1,400 萬美元的 inter-segment eliminations，去年為 1,200 萬美元。各分部有增有減，故合併近乎持平不是每個分部都持平；本文不由 PowerDrive 的增加或 Battery Energy 的減少推論其他分部的利潤、訂單或產品滲透率。

eProducts 的範圍

公司將所有用於電動車、以及可適用於電動車技術的混合動力系統產品和元件歸為 eProducts。第二季 eProducts 營收約 6.63 億美元，去年為 6.58 億美元，均約占總營收 18%；前六個月為約 12.60 億與 12.95 億美元。

eProducts 的定義包括某些適用於混合動力系統的可延伸技術，並不是純電動車收入的唯一同義詞。其占比和合併銷售、分部銷售及汽車產量各有不同計算基礎，本文不以 18% 推導電動車需求或產品獲利的結果。

毛利與營業費用

公司將第二季銷售成本降低主要列為採購節省及不利量、組合與淨新增業務合計使成本下降約 8,500 萬美元，另有重組節省與較低折舊；匯率則使成本增加約 4,400 萬美元。這些項目共同構成毛利率由 17.6% 至 19.8% 的比較背景。

研發淨額與其他銷售一般管理費合計為 3.31 億美元，去年為 3.17 億美元；其中匯率造成約 1,700 萬美元不利影響，部分被研發成本變動 600 萬美元抵銷。成本、匯率與費用屬多個層次，本文不把毛利率變動直接等同於淨利變動。

充電業務退出與分部名稱

公司在 2025 年 2 月決定退出原稱 Battery & Charging Systems 分部中的 charging business，生產作業於 2025 年第二季停止。2026 年第一季，該應報導分部改名為 Battery Energy Systems，以反映處分後的重點。

公司說明改名沒有改變分部組成，也不要求重編先前分部結果；先前期間仍以原名稱呈現。名稱調整、業務退出及預期成本項目彼此相關但不相同，本文不把現在的 1 億美元分部銷售直接與未調整舊名稱作因果比較。

關稅退款的認列界線

公司持續透過美國海關及邊境保護局入口提出特定關稅退款申請，並說明已開始收到且可能持續收到退款。不過截至 2026 年 6 月 30 日，因可得性、金額與時間仍有重大不確定性，公司沒有認列退款應收款。

第二季銷售中的約 1,100 萬美元 customer recoveries relating to tariffs，與尚未認列的政府關稅退款應收款不是同一件事。本文不把客戶回收、已收到退款、申請中的索賠或可能退款相加，也不預測最終可回收金額。

PHINIA VAT 和非控制權益

公司與 PHINIA 的增值稅退款爭議在 2025 年 10 月以 7,800 萬美元和解；截至 2026 年 6 月 30 日，資產負債表 receivables, net 中仍有約 2,300 萬美元相關資產，申報表示最晚於 2026 年 12 月 1 日到期。這是特定訴訟和解與應收款資訊。

第二季合併 net earnings 為 2.91 億美元，歸屬非控制權益為 1,400 萬美元，因此歸屬 BorgWarner 為 2.77 億美元。合併淨利與歸屬母公司數字不同，本文不將任何應收、和解或非控制權益直接視為銷售或營業利益。

地域檢索與研究限制

本期 Form 10-Q 的文字檢索未出現 Taiwan。這只表示該申報未以 Taiwan 名稱提供可引用資訊，不能推論公司在台灣的汽車原始設備客戶、工廠、供應鏈、電動車政策、關稅或人民幣相關曝險。

本文為官方申報候選稿，未經逐篇人工覆核。不提供目標價、評等、買賣建議、汽車產量預測、電動車採用預測或退款金額預測；閱讀本期應保留匯率、關稅回收、未認列退款、分部名稱與業務退出的各自界線。

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