研究文章 · 羅林斯（ROL）

Rollins：服務收入增加，但人力與材料壓縮營業利益率

研究對象、證券與會計邊界

Rollins, Inc. 是以客戶服務收入入帳的害蟲防治服務商；本季 10-Q 為截至 2026 年 6 月 30 日的季度，封面與損益表均以 Rollins 及其子公司合併口徑呈列。CIK 0000084839、紐約證交所代碼 ROL；該表同時列示基本與稀釋每股數均為 0.30 美元。

服務現場的人力、車隊與材料先反映在 服務成本為 508.630 百萬美元，去年同期為 461.861 百萬美元，其後銷售與行政支出為 334.977 百萬美元，去年同期為 307.596 百萬美元。這兩項成本均隨客戶服務擴張而提高。

服務收入與現場服務成本

客戶服務營收由 999.527 百萬美元增至 1,078.576 百萬美元，服務成本也由 461.861 百萬美元增至 508.630 百萬美元。MD&A 所列毛利率因而由 52.7% 降至 51.9%，並將 18.7% 營業利益率較前年低 110 個基點連結到員工、材料、車隊及行政費用。

管理層把 18.7% 營業利益率較去年低 110 個基點，歸因於員工、材料用品、車隊及行政費用；表內的 銷售、一般及行政費用為 334.977 百萬美元，去年同期為 307.596 百萬美元 亦高於前期。第二季營業利益率為 18.7%，較去年同期低 110 個基點；MD&A 明載主因是員工、材料與用品、車隊及其他銷售一般行政費用提高。

毛利率下滑的員工、材料與車隊支出

費用端不只材料：折舊與攤銷為 33.610 百萬美元，去年同期為 31.737 百萬美元。同期稅費是 45.844 百萬美元，去年同期為 49.756 百萬美元，兩者分別位在營業費用與稅後結果的不同層次。

因此，淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元，不是把收入增額直接視為可分配結果。基本每股盈餘為 0.30 美元，去年同期為 0.29 美元，是申報表列值。

折舊攤銷、稅費與合併淨利

Rollins 的成本描述含醫療與服務薪資、保險理賠、燃料相關車隊費用及材料用品。MD&A 另把毛利率由 52.7% 降至 51.9% 歸於醫療與服務薪資、保險理賠、燃料相關車隊費用與材料用品成本增加。這些項目說明為何收入上升未同步推高利潤率。

在股數面，淨利可得基本股數為 481.375 百萬股，去年同期為 484.643 百萬股；相較之下，服務成本為 508.630 百萬美元，去年同期為 461.861 百萬美元。每股數字須連同申報的分子與分母閱讀。

基本股數與每股服務獲利

第二季的收入增額來自客戶服務，營業利益率卻往下，這是同一份 MD&A 的兩個結果。第二季營業利益率為 18.7%，較去年同期低 110 個基點；MD&A 明載主因是員工、材料與用品、車隊及其他銷售一般行政費用提高。申報並沒有把它說成未來服務需求的預測。

從損益表順序看，先有 客戶服務營收為 1,078.576 百萬美元，去年同期為 999.527 百萬美元，再有服務成本及行政費用，才得到 淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元。稅費為 45.844 百萬美元，去年同期為 49.756 百萬美元 是之後的所得稅科目。

醫療薪資、保險與燃料的毛利壓力

車隊成本與燃料是申報特別點出的項目，折舊攤銷則為 33.610 百萬美元，去年同期為 31.737 百萬美元。這和 銷售、一般及行政費用為 334.977 百萬美元，去年同期為 307.596 百萬美元 的增加一起構成營業利益率下滑的背景。

服務毛利率由 52.7% 降至 51.9%，而淨利仍為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元。兩個表述分別回答毛利與稅後盈餘，不能互相替代。

基本及稀釋加權平均股數

Rollins 的基本與稀釋 EPS 都是 0.30 美元，基本加權股數是 481.375 百萬股、稀釋股數 481.389 百萬股。基本每股盈餘為 0.30 美元，去年同期為 0.29 美元 與 淨利可得基本股數為 481.375 百萬股，去年同期為 484.643 百萬股 對應附註 11 的兩種層面。

附註 11 的基本分子為可分配給參與普通股股東的淨利，稀釋分母再納入具稀釋性的股權。淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元 並非可不經調節直接拿來除以任一股數的簡化答案。

車隊、材料與行政費用的組合

Rollins 本季客戶服務營收為 1,078.576 百萬美元、去年同期 999.527 百萬美元，服務成本為 508.630 百萬美元、去年同期 461.861 百萬美元。員工、材料用品、車隊及行政費用提高使營業利益率降至 18.7%；本份 10-Q 對 Taiwan 為零命中，未揭露台灣個別業務數字。

申報只以合併口徑列客戶服務收入和淨利，即 客戶服務營收為 1,078.576 百萬美元，去年同期為 999.527 百萬美元 與 淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元。因此此處不會把車隊、客戶或材料來源歸屬於台灣。

台灣個別業務未在 10-Q 分拆

本季可確認的經營壓力是毛利率下降與服務成本增加；MD&A 另把毛利率由 52.7% 降至 51.9% 歸於醫療與服務薪資、保險理賠、燃料相關車隊費用與材料用品成本增加。這比單看淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元 更能對照管理層的敘述。

若要核對每股列示，應使用基本與稀釋各 0.30 美元的官方表列值，而非自己重算。基本股數的比較值見 淨利可得基本股數為 481.375 百萬股，去年同期為 484.643 百萬股。

18.7% 營業利益率與淨利

收入提高約 79.0 百萬美元，服務成本亦由 461.861 百萬增至 508.630 百萬美元。營業利益率為 18.7%，是 MD&A 提供的比率而非另一份分部資料。

本篇收束在服務合約的收入、現場成本與股東每股結果：客戶服務營收為 1,078.576 百萬美元，去年同期為 999.527 百萬美元；基本每股盈餘為 0.30 美元，去年同期為 0.29 美元。不提供 ROL 目標價，也不以評等或買賣文字取代申報事實。

服務合約收入的本季結論

收入增長與毛利率下降可以同時存在，原因以 MD&A 所列的薪資、車隊及材料為準。淨利為 143.910 百萬美元，去年同期為 141.489 百萬美元 是該等費用和稅費後的合併結果。

害蟲防治服務的財務揭露僅呈現申報期間。稅費為 45.844 百萬美元，去年同期為 49.756 百萬美元 與 淨利可得基本股數為 481.375 百萬股，去年同期為 484.643 百萬股 用來交代稅項及每股分母，並非操作建議。

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