研究文章 · 超微半導體（AMD）
AMD 財報解析：資料中心營收翻倍，Q3 營收指引上看 133 億美元
- AMD 2026 年第二季營收 115.36 億美元、年增 50%，資料中心營收 67 億美元、年增 107%；公司預估第三季營收約 130 億美元、上下浮動 3 億美元。本文依 AMD 官方 IR 資料重建，未使用受限券商附件，亦非投資建議。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-08-04
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
第二季營收與獲利
AMD 第二季 GAAP 營收 115.36 億美元，年增 50%、季增 13%；毛利率 54%，營業利益 19.90 億美元，淨利 22.97 億美元，稀釋每股盈餘 1.38 美元。
公司另列示 Non-GAAP 毛利率 56%、營業利益 30.94 億美元與稀釋每股盈餘 1.66 美元。Non-GAAP 數字排除部分股權薪酬、無形資產攤銷及併購相關項目，不能直接取代 GAAP 結果。
資料中心是主要成長引擎
資料中心部門營收 67 億美元、年增 107%，公司歸因於 EPYC 處理器與 Instinct GPU 需求。該部門約占本季公司營收 58%，使營運對 AI 與雲端基礎設施需求的敏感度升高。
Client 與 Gaming 合計營收 38 億美元、年增 6%；其中 Client 營收 31 億美元、年增 23%，Gaming 營收 7.79 億美元、年減 31%。Embedded 營收 9.77 億美元、年增 19%。
第三季展望與觀察重點
AMD 預估第三季營收約 130 億美元、上下浮動 3 億美元；區間中點代表年增約 41%、季增約 13%，Non-GAAP 毛利率預估約 56%。
後續應觀察 Instinct GPU 與 EPYC 出貨能否延續、資料中心成長是否轉化為穩定毛利，以及 Client 與 Gaming 的組合變化。指引是管理層截至發布日的估計，不代表已實現結果。
主要風險
官方文件列出的風險包括出口管制與關稅、半導體景氣循環、競爭、重要客戶集中、新產品導入時程、第三方晶圓製造與記憶體等供應限制。
AI 產品需求快速成長也可能放大供應鏈、產品節奏與客戶資本支出變動的影響。本文僅整理公開資訊，投資人仍應閱讀 AMD 最新 10-Q、10-K 及後續公告。
資料中心成長的品質判讀
資料中心部門已成為公司主要收入來源，這提高 AI 與雲端需求對整體業績的影響。正面情境是 EPYC 與 Instinct 共同擴張、客戶與工作負載更加多元；反面則是少數大型專案延後時，整體收入與庫存都可能明顯波動。
判斷成長是否健康，不只看部門收入增幅，也要看毛利率、營業利益與現金轉換。若高階產品快速放量但記憶體、封裝或系統成本同步上升，收入成長未必等比例轉為獲利，這也是後續財報的重要交叉檢查。
GAAP 與調整後數字的用途
公司同時提供 GAAP 與 Non-GAAP 結果，兩者回答不同問題。調整後數字有助觀察核心營運趨勢，GAAP 則保留股權薪酬、攤銷與併購影響；長期評估時不應只選擇較高的一組，而要理解排除項目是否反覆發生。
若調整項目長期存在，它們仍可能影響股東稀釋、現金需求或資產價值。合理做法是用調整後利潤追蹤產品與費用效率，再用 GAAP 淨利與現金流檢驗股東最終承擔的完整經濟成本。
第三季指引的驗證清單
第三季收入指引反映管理層對當時訂單、供應與交付的估計。實際結果應拆分為資料中心、客戶端、遊戲與嵌入式，才能知道公司是靠核心 AI 產品延續成長，還是由其他部門短期補位。
還要觀察資料中心收入成長是否伴隨毛利穩定、存貨與應收是否合理，以及新產品導入有無延誤。出口限制、客戶集中與代工供應都是可能讓指引區間失準的因素，不能因前一季超預期就忽略。
常見問題
AMD 第二季成長主要來自哪個部門？
資料中心部門營收 67 億美元、年增 107%，是本季最主要的成長來源。
AMD 第三季營收指引是多少？
公司預估約 130 億美元、上下浮動 3 億美元，Non-GAAP 毛利率約 56%。
資料中心占比提高是純粹利多嗎？
不是。它提高 AI 成長曝險與規模機會，也讓公司更受大型客戶資本支出、先進封裝、記憶體供應與產品時程影響。
為何仍要同時閱讀 GAAP 結果？
因為股權薪酬、攤銷與併購項目可能影響稀釋、資產與股東報酬。調整後數字可看營運趨勢，但不能完整取代 GAAP 與現金流。