研究文章 · 可口可樂歐洲太平洋夥伴（CCEP）
CCEP 上半年營業利益增 6.9%，但比較需先扣除六個額外銷售日
- CCEP 上半年營收由 102.74 億歐元升至 107.24 億歐元，營業利益由 13.64 億歐元升至 14.58 億歐元；報告的銷量增加含六個額外銷售日，日數調整後的集團銷量增幅為 2.2%。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-08-04
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- SEC EDGAR Coca-Cola Europacific Partners plc 公司申報頁（CIK 0001650107）（2026-08-26 查閱）
- Coca-Cola Europacific Partners plc Form 6-K（截至 2026-07-03 的半年度，申報日 2026-08-04）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（交易所、SIC、財年結束日等公司基本資料）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR 本次申報檔案索引頁（Accession 0001650107-26-000096）（2026-08-26 查閱）
研究範圍與半年度期間
本文研究對象為 Nasdaq 掛牌的 Coca-Cola Europacific Partners plc，CIK 為 0001650107，SEC 身分類型為外國私人發行人。本文使用 2026 年 8 月 4 日申報的 Form 6-K。
該份 6-K 所附中期財報比較截至 2026 年 7 月 3 日與截至 2025 年 6 月 27 日的六個月，金額單位為百萬歐元。這不是一般曆年 6 月 30 日截止的半年表。
營收與毛利的比較
上半年營收為 107.24 億歐元，去年同期為 102.74 億歐元，年增 4.4%。銷售成本為 69.36 億歐元，去年同期為 66.37 億歐元，年增 4.5%。
毛利為 37.88 億歐元，去年同期為 36.37 億歐元，年增 4.2%。毛利率約為 35.3%，去年同期約為 35.4%，下降約 0.1 個百分點；毛利額增加不等於毛利率上升。
營業利益快於營收增加
營業利益為 14.58 億歐元，去年同期為 13.64 億歐元，年增 6.9%，高於營收 4.4% 的年增率。銷售及配銷費用為 16.79 億歐元，去年同期為 16.29 億歐元，年增 3.1%。
行政費用為 6.74 億歐元，去年同期同為 6.74 億歐元，變動為 0.0%。相對於營收與銷售配銷費用都上升，行政費用持平是本期營業利益結構的一項可見事實。
財務成本的方向
財務收入為 3,100 萬歐元，去年同期為 3,400 萬歐元，年減 8.8%。財務成本為 1.48 億歐元，去年同期為 1.32 億歐元，年增 12.1%。
淨財務成本為 1.17 億歐元，去年同期為 9,800 萬歐元，年增 19.4%。因此，營業利益增加與財務成本增加同時存在，不能以營業利益直接替代稅前結果。
稅前與稅後獲利
稅前利益為 13.39 億歐元，去年同期為 12.60 億歐元，年增 6.3%。稅後利益為 9.91 億歐元，去年同期為 9.37 億歐元，年增 5.8%。
歸屬母公司股東的利益為 9.67 億歐元，去年同期為 9.13 億歐元，年增 5.9%；歸屬非控制權益的利益為 2,400 萬歐元，兩期同為 2,400 萬歐元。引用時必須區分這兩個權益層級。
每股盈餘採用列示值
基本每股盈餘為 2.17 歐元，去年同期為 1.99 歐元，年增 9.0%。稀釋每股盈餘也為 2.17 歐元，去年同期為 1.99 歐元，年增 9.0%。
每股盈餘是歸屬母公司股東利益與股數處理後的申報列示數字，不應直接用合併稅後利益 9.91 億歐元自行除以股數。本文不改算該指標。
六個額外銷售日的比較陷阱
6-K 說明 2026 年上半年比 2025 年上半年多六個消費日。集團銷量報告口徑為年增 5.6%，而日數調整後集團銷量年增 2.2%，兩個百分比不能互換。
同一份報告的營收成長率為 4.4%，並非以消費日調整後的銷量成長率。比較時必須保留指標名稱、日數調整與幣別，不能把不同口徑拼成單一敘述。
每單位營收與費用說明
報告列示每單位箱營收為 5.34 歐元，並列示年增 0.4%。申報將相關變化連回標價、促銷最佳化與組合因素，同時也列出部分抵銷項目。
成本端的文件說明，較高每單位箱營收帶動較高濃縮液成本，製造通膨與稅務影響亦屬考量。這些是申報給出的當期說明，本文不用它們預測單價或通膨。
可比性項目不能與報告數混用
2026 年影響可比性的項目主要包括 4,600 萬歐元重組費用，並由德國不動產出售 2,300 萬歐元利益部分抵銷。2025 年也有 4,600 萬歐元重組費用，但還有加速攤銷、整合成本及其他項目。
因此，報告數的營業利益 14.58 億歐元與公司定義的可比指標不是相同基礎。本文以中期合併損益表的報告數為主，不以非 IFRS 指標取代它。
幣別與國別資料的界線
6-K 的合併中期財務報表以歐元列報；本文不將 107.24 億歐元寫成美元。外國發行人在美國掛牌並不改變其申報採用的報導幣別。
報告提供若干國別營收表，但本文不將任何國別數字移作台灣、其他公司或全產業的替代數字。每一項地理資料只能在該申報自己的表格與定義內閱讀。
台灣讀者的觀察角度
本份 6-K 不在本文採用的財務表中揭露台灣個別營收或營業利益。閱讀時應先辨認上半年較去年多六個消費日，避免把報告的 5.6% 銷量成長視為日數調整後的 2.2% 成長。
營收由 102.74 億歐元升至 107.24 億歐元、營業利益由 13.64 億歐元升至 14.58 億歐元，均是合併口徑，不能由此推估特定地區的市場表現。
估值邊界與結論
本篇不提供目標價、不做投資評等，也不構成買賣建議。內容由申報重建且未經逐篇人工覆核，讀者應回到 6-K 原文檢查日數調整、可比性項目與非 IFRS 定義。
本期最重要的閱讀順序是先辨識六個額外消費日，再讀營收年增 4.4%、營業利益年增 6.9% 與歸屬母公司利益年增 5.9%。這樣可避免把不同期間基礎的數字混為一談。
常見問題
CCEP 上半年營收增加多少？
營收由 102.74 億歐元升至 107.24 億歐元，年增 4.4%。本文的金額均為歐元，不是美元。
為何不能只看 5.6% 的銷量成長？
報告說明 2026 年上半年多六個消費日。報告口徑銷量年增 5.6%，日數調整後的集團銷量年增 2.2%，兩者不同。
CCEP 營業利益變化為何？
營業利益由 13.64 億歐元升至 14.58 億歐元，年增 6.9%。銷售及配銷費用年增 3.1%，行政費用則持平。
每股盈餘如何變動？
基本與稀釋每股盈餘均由 1.99 歐元升至 2.17 歐元，年增 9.0%。
可比性項目是什麼？
2026 年主要包括 4,600 萬歐元重組費用與 2,300 萬歐元不動產出售利益。它們不應與報告數混成同一個口徑。
本文有目標價或評等嗎？
沒有。rating 與 target_price 均為空值，本文不提供目標價、不做投資評等或買賣建議。