研究文章 · Nutanix(NTNX)

Nutanix 第三季營收年增 10.0%，法定淨利 7,209 萬美元

研究對象、財年與收入認列

本文研究 Nutanix, Inc.，美股代碼 NTNX，SEC CIK 為 0001618732。公司截至 2026 年 4 月 30 日止的 Form 10-Q 採美元千元表達，本文將主要金額換算為美元百萬。Nutanix 財年於 7 月 31 日結束，因此這份三個月資料是 2026 財年第三季，而非曆年第一季。

公司申報表示，主要以訂閱期間授權銷售 Nutanix Cloud Platform，並透過合作夥伴及 OEM 通路為主銷售。其產品收入、支援維護與其他服務收入各有不同認列時點；本文以合併 GAAP 損益表為核心，不把訂閱模式中的帳單、遞延收入與當期營收視為同一件事。

第三季營收、毛利與法定淨利

第三季總營收為 7.03 億美元，去年同期 6.39 億美元，增加 6,408 萬美元或 10.0%。產品收入由 3.45 億美元增加至 3.65 億美元，增幅 6.0%；支援、維護及其他服務收入由 2.94 億美元增加至 3.38 億美元，增幅 15.2%。

毛利為 6.11 億美元，去年同期 5.56 億美元，毛利率由 87.0% 微降至 86.9%。營業利益為 7,051 萬美元，去年同期 4,865 萬美元；所得稅費用 9,227 萬美元，高於去年同期 124 萬美元後，法定淨利仍為 7,209 萬美元，較 6,336 萬美元增加 13.8%。

每股盈餘與九個月累計結果

稀釋後每股盈餘為 0.25 美元，去年同期 0.22 美元；基本每股盈餘為 0.27 美元，去年同期 0.24 美元。每股盈餘涉及加權平均股數和可稀釋證券，不能只以淨利變動推回每股數字，也不宜把單季結果延伸為全年結果。

九個月累計營收為 20.96 億美元，去年同期 18.85 億美元，增加 11.2%；累計法定淨利 2.37 億美元，去年同期 1.50 億美元。累計數字涵蓋三個財季，與第三季的收入組成、費用比率和比較百分比不必相同，閱讀時應保留期間邊界。

營收成長來源與地區組成

公司將產品收入增加主要連結至軟體收入上升，並說明與軟體續約、吸引新客戶及擴大既有客戶使用的平台方案有關。支援、維護及其他服務收入增加，則與終端客戶基礎成長約 11% 及相關訂閱、續約合約有關，這是申報列出的兩類直接說明。

地區表顯示，美國第三季營收 3.77 億美元、年增 9%，歐洲中東非為 2.01 億美元、年增 17%，亞太為 1.03 億美元、年減 3%，其他美洲為 2,163 萬美元、年增 59%。地區營收合計為公司收入，但各區的客戶組合及交易時點未由這張表逐項說明。

分項成本與毛利率

產品收入成本由 678 萬美元降至 582 萬美元，申報歸因於營運租賃與融資租賃成本下降；產品毛利率由 98.0% 升至 98.4%。支援、維護及其他服務收入成本則由 7,622 萬美元升至 8,646 萬美元，主要是全球客戶支援組織成長帶來較高人員相關成本。

因此，總毛利率僅小幅變動，不能只看產品毛利率上升就描述所有服務的成本效率改善。公司也說明支援維護服務收入增幅快於相關人員成本，使該類毛利率由 74.0% 升至 74.4%；這是該分項的比較，不是整體費用的完整因果歸納。

營業費用與管理階層投資方向

第三季銷售與行銷費用為 2.84 億美元，較 2.60 億美元增加 8.9%，研發費用為 1.96 億美元、年增 5.2%，一般及行政費用約 6,058 萬美元，與去年同期大致持平。三項營業費用合計 5.40 億美元，增加 6.5%，低於營收的 10.0% 增幅。

申報將銷售與行銷費用增加主要歸因於相關人員成本，以及活動行銷支出提高，並揭露該部門人數較去年同期增加 7%。公司另計畫持續投資銷售與研發；這是管理階層描述的方向，未提供每一項未來費用、合約或收入的確定金額。

淨美元留存率與客戶指標

截至 4 月 30 日，公司淨美元留存率為 106%，去年同期 110%。公司定義此比率為：以十二個月期初具有訂閱合約客戶的 ARR 為分母，再以同一批客戶期末 ARR 為分子；其用途是觀察既有客戶的續約與擴張，而非合併營收成長率。

申報亦稱截至期末終端客戶超過 31,000 家。客戶數、留存率、ARR 與 GAAP 收入的計算口徑不同，特別是在訂閱授權有部分前置認列、支援與 SaaS 服務按服務期間認列的情況下，不能以單一 KPI 替代收入或法定淨利判讀。

硬體供應限制與收入認列時點

公司指出，自 2026 財年第二季後半起，製造商取得部分硬體零組件的限制變得更嚴重，市場硬體價格上升、交期拉長且各硬體供應商不同。這可能影響客戶部署和使用軟體的時間，並影響不同期間的收入確認與現金流時點。

為讓原本將軟體連同 Nutanix NX 系列硬體採購的一部分客戶有更多彈性，公司自 2026 財年第三季起允許其軟體可獨立於硬體交貨購買。申報只說這項作法可能影響收入確認時點及 ARR，並未逐筆量化影響或保證會消除供應限制。

現金流、負債與期末權益

九個月營業活動現金流入為 6.02 億美元，與去年同期 6.02 億美元大致相當；淨利增加，但預付費用及其他資產增加 9,243 萬美元、遞延收入增加 1.99 億美元等營運資產負債變動也影響現金流。淨利和營運現金流不能視為可直接互換的數字。

期末總負債為 41.44 億美元，較 2025 年 7 月 31 日的 39.78 億美元增加；股東權益仍為負 7.26 億美元，上一財年底為負 6.95 億美元。可轉換優先票據、遞延收入和租賃負債都在負債表中列示，本文不將兩個期末餘額的差額誤稱為年增率或單一資金用途。

台灣檢索與本文界限

本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣命中為零。申報雖以亞太為一個收入地區，但未揭露台灣個別營收、客戶、合作夥伴、硬體供應、部署或資產數字；因此本文不會對公司在台灣的業務或供應鏈作任何推論。

本文只整理官方 Form 10-Q 中的事實，不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。訂閱型收入、ARR、留存率、遞延收入和 GAAP 營收各有定義與期間差異；需要完整脈絡時應回查原始申報及其表頭。

← 回 Nutanix(NTNX)個股資料