研究文章 · FTAI Aviation(FTAI)

FTAI Aviation 第二季營收年增 40.9%，歸屬股東淨利年減 27.3%

研究對象與申報期間

本文研究 FTAI Aviation Ltd.，美股代碼 FTAI，SEC CIK 為 0001590364。公司基本資料列為 Nasdaq 交易、營運中發行人；本次 Form 10-Q 的合併報表以美元千元為單位，本文換算為美元億或百萬時保留原表的幣別與期間。

這份 10-Q 於 2026 年 7 月 31 日申報，涵蓋截至 2026 年 6 月 30 日的三個月及六個月。公司財年採曆年制，本文的核心比較為第二季三個月 2026 對 2025；累計六個月現金流另行標示，不與單季損益混用。

營收上升但歸屬股東淨利下降

第二季總營收為 9.531 億美元，去年同期 6.762 億美元，增加 2.768 億美元或 40.9%。法定淨利為 1.251 億美元，去年同期 1.654 億美元，減少 24.4%；扣除特別股股利及特別股贖回損失後，歸屬股東淨利為 1.176 億美元，去年同期 1.617 億美元，減少 27.3%。

本季基本每股盈餘為 1.15 美元，去年同期 1.58 美元，減少 27.2%；稀釋每股盈餘為 1.13 美元，去年同期 1.57 美元，減少 28.0%。損益表將普通股股東歸屬額放在法定淨利之後，故每股盈餘的分子不是未扣調節項目的 1.251 億美元。

收入組合的變動

航太產品收入為 6.922 億美元，去年同期 4.207 億美元，增加 64.5%；MRE 合約收入為 1.828 億美元，去年同期 6,959 萬美元，增加 162.7%。公司在 MD&A 說明，航太產品增加主要是特定引擎及模組銷售增加 2.626 億美元，MRE 合約增加則主要與對 2025 Partnership 的引擎及模組銷售增加有關。

相反地，租賃收入為 2,777 萬美元，去年同期 6,244 萬美元，減少 55.5%；維護收入為 2,579 萬美元，去年同期 7,310 萬美元，減少 64.7%；資產出售收入為 1,693 萬美元，去年同期 4,792 萬美元，減少 64.7%。這些是公司列示的不同收入類別，不能只以總營收成長代表所有收入來源皆增加。

公司對收入變動的說明

公司說明租賃收入減少，與向 2025 Partnership 出售 Seed Assets 後的飛機租賃收入減少 1,950 萬美元，以及在租賃、可產生收入的引擎資產減少所致的引擎租賃收入減少 1,520 萬美元有關。維護收入下降亦與飛機及引擎可產生收入資產減少有關。

資產出售收入減少主要因本期商用飛機與引擎出售交易的數量減少。這些為申報對各收入科目的原因說明；本文不把 2025 Partnership 相關交易延伸為未揭露的市場需求、資產價格或未來出售結果。

成本與營運費用

銷售成本為 6.358 億美元，去年同期 3.693 億美元，增加 72.2%，高於總營收 40.9% 的增幅；營運費用為 6,757 萬美元，去年同期 3,433 萬美元，增加 96.8%。一般及行政費用為 225 萬美元，去年同期 244 萬美元，減少 8.1%。

收入口減總費用後、進入營業外項目前的餘額為 1.948 億美元，去年同期 2.105 億美元，減少 7.4%。這是依合併損益表的總營收與總費用相減所得，並非公司另行定義的營業利益；本文因此不將其冠以申報未列示的績效名稱。

營業外項目與稅前利益

利息費用為 6,410 萬美元，去年同期 6,397 萬美元，增加 0.2%。未合併實體權益法收益為 997 萬美元，去年同期為 500 萬美元損失；向 2025 Partnership 出售的利益為 247 萬美元，去年同期 3,460 萬美元，減少 92.9%。

其他收入為 757 萬美元，去年同期 2,716 萬美元，減少 72.1%。綜合上述項目後，稅前利益為 1.507 億美元，去年同期 2.033 億美元，減少 25.9%；所得稅費用為 2,562 萬美元，去年同期 3,788 萬美元，減少 32.4%。

特別股調節與每股盈餘

法定淨利 1.251 億美元扣除 370.9 萬美元特別股股利及 380 萬美元特別股贖回損失後，才是歸屬股東淨利 1.176 億美元。去年同期則由 1.654 億美元淨利扣除 370.9 萬美元特別股股利後，得出 1.617 億美元歸屬股東淨利。

基本加權平均股數為 1.026 億股，去年同期約 1.026 億股；稀釋股數為 1.040 億股，去年同期 1.031 億股。本文直接引用申報的基本及稀釋每股盈餘，並保留特別股調節，避免以法定淨利直接除普通股股數而產生錯誤。

六個月現金流

上半年營業活動現金流出為 2.653 億美元，去年同期流出 1.363 億美元，流出增加 94.7%，與六個月法定淨利 2.630 億美元、去年同期 2.678 億美元的幅度不同。現金流調節中，存貨增加造成 4.531 億美元流出，去年同期為 2.688 億美元流出。

投資活動現金流入為 5.157 億美元，去年同期 4.961 億美元，增加 4.0%。本期出售資產所得 6.173 億美元、對 2025 Partnership 出售資產所得 1.757 億美元，並有收購租賃設備 1.631 億美元及對未合併實體投資 9,925 萬美元等投資流出；不能將任一出售現金額當成當期淨利。

融資、權益與比較日期

上半年融資活動現金流出為 2.137 億美元，去年同期 1.731 億美元。公司本期發債與償債均為 6.25 億美元，另有特別股贖回 1.055 億美元、普通股股利 8,719 萬美元與特別股股利 742 萬美元，均屬融資活動現金流。

2026 年 6 月 30 日總權益為 4.040 億美元，2025 年 12 月 31 日為 3.342 億美元；比較欄是上一財年底而非去年同期。期末現金、約當現金及受限制現金為 3.373 億美元，上一財年底 3.006 億美元，此一餘額與六個月現金流量表的期末調節相對應。

台灣資訊與閱讀邊界

本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣命中為零，未揭露 FTAI Aviation 在台灣的個別營收、租賃資產、客戶、維護活動或採購資訊。因此本文不會用航太產品、MRE 合約或租賃收入的合併數字推論台灣供應鏈或市場。

本文不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。文中 2025 Partnership 及特別股項目均只依本公司申報記載；各收入、出售利益、現金流與每股盈餘有不同定義及期間，應回查官方 Form 10-Q 核對。

← 回 FTAI Aviation(FTAI)個股資料