研究文章 · 自由媒體（FWONA）
Liberty Media 第二季持續營運營收年減 30.3%，營業利益降至 8,800 萬美元
- Liberty Media 截至 2026 年 6 月 30 日的第二季持續營運營收為 9.34 億美元，較去年同期減少 30.3%，法定營業利益為 8,800 萬美元，較 2.80 億美元減少。公司說明比較受到 Formula 1 收入下滑與 2025 年 7 月併入 MotoGP 的影響；前期的 Liberty Live 業務已列入終止營運。本文依 Form 10-Q 重建，不提供目標價。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-08-06
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
研究對象、代碼與報告期間
本文研究 Liberty Media Corporation，美股代碼 FWONA 所對應的發行人 SEC CIK 為 0001560385。2026 年第二季 Form 10-Q 封面載明申報人為 Liberty Media Corporation；公司在 2026 年 5 月完成改依內華達州法律存續的程序，本文不以過去法人所在地取代本期封面資訊。
合併損益表以美元百萬為單位，季度欄為截至 2026 年 6 月 30 日及 2025 年 6 月 30 日的三個月，累計欄為六個月。本文財務敘述均以合併公司口徑為主，不把舊有追蹤股或個別股份類別的歷史表現誤當成另一家獨立公司。
比較基礎已因組織交易改變
公司在 MD&A 說明，Liberty Live 於 2025 年 12 月 15 日分拆，該事業及相關投資在本期呈列為終止營運。因此本期持續營運損益不包含前期仍有的 Live Nation 相關活動；合併淨利的年對年變化不能只看持續營運營收增減。
MotoGP 則於 2025 年 7 月 3 日併入，故 2026 年第二季含有 MotoGP 三個月收入，2025 年同期尚未納入。公司也說明原有的追蹤股架構已改變，閱讀每股數與分部資料時須先辨識持續營運與終止營運的表頭。
持續營運營收與營業利益
第二季持續營運營收為 9.34 億美元，去年同期 13.41 億美元，減少 4.07 億美元或 30.3%。營業利益為 8,800 萬美元，去年同期 2.80 億美元，減少 1.92 億美元；以營收計算的營業利益率由 20.9% 降至 9.4%。
稅前持續營運利益為 3,300 萬美元，去年同期 4.59 億美元；持續營運淨利為 800 萬美元，去年同期 3.86 億美元。這些是法定合併口徑，與公司另外拆列的 Formula 1、MotoGP 及公司費用不同，本文不以其中一項業務的走勢取代合併損益。
Formula 1 與 MotoGP 的收入組成
MD&A 把本季 Formula 1 營收列為 7.64 億美元，去年同期 12.26 億美元；MotoGP 營收為 1.70 億美元，去年同期為零。公司與其他項目的收入本期為 600 萬美元、去年同期 1.45 億美元，並有 600 萬美元的內部消除，形成合併 9.34 億美元營收。
公司將合併營收減少 4.07 億美元主要連結至 Formula 1 收入減少，部分由首次納入完整季度的 MotoGP 收入抵銷。這段說明僅指出公司揭露的組成與比較基礎，不代表 Formula 1 或 MotoGP 的全年趨勢，也不把併購後的列報期間推算成未揭露的可比成長率。
成本、費用與分項營業利益
第二季營運成本為 6.05 億美元，去年同期 7.79 億美元；銷售、一般及行政費用為 1.29 億美元，去年同期 1.11 億美元；折舊與攤銷為 1.12 億美元，去年同期 8,000 萬美元。總成本與費用為 8.46 億美元，去年同期 10.61 億美元，降幅仍小於營收降幅。
公司將 Formula 1 營業利益列為 7,300 萬美元，去年同期 2.93 億美元；MotoGP 營業利益為 3,700 萬美元；公司及其他費用造成 2,200 萬美元營業損失，去年同期為 1,300 萬美元損失。分項加總反映管理報告組成，但持續營運的法定營業利益仍以 8,800 萬美元為準。
利息、金融工具與稅負
本季利息費用為 6,800 萬美元，去年同期 4,900 萬美元。金融工具已實現與未實現損失為 100 萬美元，去年同期則有 1.60 億美元利益；其他淨收入為 1,400 萬美元，去年同期 6,800 萬美元，三者共同影響營業利益以下的稅前結果。
所得稅費用為 2,500 萬美元，去年同期 7,300 萬美元，對應持續營運稅前利益 3,300 萬美元與 4.59 億美元。稅負下降不表示單一稅率必然持續不變，因稅前基礎、金融工具損益與各期可扣抵項目都可能使季度有效稅率不同。
終止營運與歸屬股東損益
本季終止營運損益為零，去年同期為 1.82 億美元損失；該差異來自 Liberty Live 分拆後的呈列範圍變化。合併淨利本期為 800 萬美元、去年同期 2.04 億美元，扣除可贖回非控制權益後，歸屬 Liberty Media 股東的淨利為 500 萬美元、去年同期 2.04 億美元。
持續營運的 Liberty Formula One 普通股每股基本盈餘為 0.02 美元，去年同期 1.53 美元；稀釋每股盈餘亦為 0.02 美元，去年同期 1.52 美元。每股數由申報表直接列示，本文不以合併淨利自行除以股數重算，也不把終止營運的前期損失混入持續營運每股數。
上半年累計與現金流
截至 6 月 30 日的六個月，持續營運營收為 16.45 億美元，去年同期 17.88 億美元，減少 8.0%；營業利益為 1.52 億美元，去年同期 2.13 億美元，減少 28.6%；持續營運淨利為 6,100 萬美元，去年同期 4.03 億美元。累計與單季的減幅不同，不能以其中一個期間的比率取代另一個期間。
六個月營業活動現金流入為 6.73 億美元，去年同期 6.29 億美元；資本支出為 6,500 萬美元，去年同期 5,500 萬美元。現金流增加與累計持續營運淨利減少同時出現，顯示營運資產負債、非現金項目及收付款時點也會影響現金流，不能只從損益推定其原因。
分部資料與閱讀限制
本期申報把 Formula 1 與 MotoGP 列入持續營運的報告內容，而 Liberty Live 交易使前期分類不同。當一份申報同時含追蹤股歷史、併購新增業務及終止營運時，營收、營業利益與每股盈餘必須各自依表頭的持續或終止營運範圍閱讀。
公司沒有在本期申報中把 Formula 1 收入下降完全歸結於單一賽事、價格或地區需求；本文保留公司所列的收入組成及交易時間，不將分部變動延伸為未揭露的客戶、轉播權或未來賽程結論。
台灣資訊與研究邊界
本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣命中為零，未揭露 Liberty Media 在台灣的個別收入、資產、賽事、客戶或合作數字。因此本文不會從 Formula 1 或 MotoGP 的全球性質推演任何台灣商業機會、媒體權利或供應鏈關係。
本文只按官方 Form 10-Q 重建已申報的財務事實，不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。因本期含分拆、併購及終止營運的比較基礎變動，若需完整定義與注釋，應回查原始申報。
常見問題
Liberty Media 第二季持續營運營收是多少？
截至 2026 年 6 月 30 日的第二季持續營運營收為 9.34 億美元，較去年同期 13.41 億美元減少 30.3%。法定營業利益為 8,800 萬美元，去年同期為 2.80 億美元。
為何本期與去年同期的比較基礎不同？
MotoGP 在 2025 年 7 月併入，因此本期含其完整季度收入；另一方面，Liberty Live 在 2025 年 12 月分拆並列為終止營運。兩項交易使持續營運的構成與去年同期不同。
Formula 1 與 MotoGP 本季營收各是多少？
公司在 MD&A 列示 Formula 1 營收 7.64 億美元，去年同期 12.26 億美元；MotoGP 營收 1.70 億美元，去年同期尚未併入而為零。
金融工具損益如何影響稅前利益？
本期金融工具已實現與未實現損失 100 萬美元，去年同期為 1.60 億美元利益。該項與利息費用及其他收入都在營業利益之後列示，會影響稅前利益。
上半年營業現金流為何與淨利方向不同？
六個月營業現金流由 6.29 億美元增至 6.73 億美元，但持續營運淨利由 4.03 億美元降至 6,100 萬美元。現金流也受營運資產負債、非現金項目與收付款時點影響。
這篇文章有提供目標價嗎？
沒有。本文只依官方 Form 10-Q 整理已申報的事實，不提供目標價、評等或買賣建議，也未經逐篇人工覆核。