研究文章 · Alphabet(GOOG)

Alphabet（GOOG）2026 年第二季：營收 1,197.96 億美元年增 24%，990.31 億權益證券收益推高淨利

法人、證券與會計邊界

本文研究法人為 Alphabet Inc.，SEC CIK 為 0001652044，設立於 Delaware、採 US GAAP 與美元，財政年度截至 12 月 31 日。本文站內以 GOOG 為 canonical ticker；申報封面把 GOOG 列為 Nasdaq 的 Class C Capital Stock，而 GOOGL 是同一法人發行的 Class A Common Stock，兩者不應被寫成兩家公司的重複財報。

本文引用截至 2026 年 6 月 30 日的第二季 Form 10-Q，於 2026 年 7 月 23 日申報。合併損益表的四欄依序為 2025 年與 2026 年的單季、再接六個月累計；以下季度比較一律取前兩欄，金額單位均為百萬美元，且不把上半年累計或截至 2025 年 12 月 31 日的資產負債表餘額混稱為去年同期。

營收增加 233.68 億美元，雲端增幅快於合併營收

2026 年第二季合併營收為 1,197.96 億美元，去年同期為 964.28 億美元，增加 233.68 億美元、年增 24%。Google Services 營收由 825.43 億美元增至 945.40 億美元，增加 119.97 億美元、年增 15%；Google Cloud 則由 136.24 億美元增至 247.68 億美元，增加 111.44 億美元、年增 82%。兩個分部的增額不能直接相加為總營收，因為合併表另有避險損益與 Other Bets。

MD&A 將 Google Cloud 的 111.44 億美元單季營收增加主要歸因於 Google Cloud Platform 的成長，尤其是基礎設施與平台服務；公司亦說明，2026 年第二季開始認列 TPU 系統銷售營收，該等協議的大部分營收預計在 2027 年認列。這是公司對雲端營收變動與認列時點的說明，不是對單一客戶、地區或未來實際出貨的自行推估。

廣告仍增加，Google Network 卻小幅下降

Google 廣告營收由 713.40 億美元增至 816.29 億美元，增加 102.89 億美元、年增 14%。其中 Google Search & other 由 541.90 億美元增至 632.71 億美元、年增 17%；YouTube ads 由 97.96 億美元增至 110.55 億美元、年增 13%；Google Network 則由 73.54 億美元降至 73.03 億美元、年減約 1%。因此，三類廣告項目的方向並不完全一致。

公司把 Search & other 的成長歸因於行動裝置採用與使用增加所帶來的搜尋查詢、廣告主支出成長，以及廣告格式與投遞改善；YouTube ads 成長則由直接回應廣告產品帶動，其後為品牌廣告產品，兩者皆受廣告主支出增加支持。Google Network 的 5,100 萬美元減少主要來自 AdSense 營收減少，部分由 AdMob 增加抵銷；本文不以總廣告成長蓋過這項分項差異。

訂閱、平台與裝置增加，營收成本占比下降

Google subscriptions, platforms, and devices 營收由 112.03 億美元增至 129.11 億美元，增加 17.08 億美元、年增 15%。MD&A 說明，增長主要來自 YouTube 服務與 Google One 的付費訂閱成長；申報同時定義，這個科目還包括 Google Play 應用程式與內購、Pixel 裝置及其他產品服務，不能把合計數全稱為單一訂閱產品的收入。

營收成本由 390.39 億美元增至 459.43 億美元，增加 69.04 億美元、年增 18%，低於營收 24% 的增幅；營收成本占營收比率因而由約 41% 降至約 38%。公司將成本增加主要歸因於折舊、流量取得成本、存貨與其他成本、內容取得成本及其他技術基礎設施營運成本增加，而不是以一項原因解釋全部 69.04 億美元變動。

研發年增 32%，營業利益仍增加 94.99 億美元

研發費用由 138.08 億美元增至 182.19 億美元，增加 44.11 億美元、年增 32%；銷售與行銷費用由 71.01 億美元增至 84.03 億美元、年增 18%；一般及行政費用由 52.09 億美元增至 64.61 億美元、年增 24%。三項營業費用合計由 261.18 億美元增至 330.83 億美元、年增 27%，增幅高於營收成本但略高於營收。

即使營業費用增加，營業利益仍由 312.71 億美元增至 407.70 億美元，增加 94.99 億美元、年增 30%；營業利益率由約 32% 提升至約 34%。MD&A 指出，研發增加主要來自員工薪酬增加 29 億美元與折舊增加 5.92 億美元；一般及行政費用的增加包含某法律事項 15 億美元費用，故不能把本季營業利益增長簡化成費用全面下降。

Google Cloud 分部獲利加速，Alphabet 層級費用也擴大

Google Services 分部營業利益由 330.63 億美元增至 395.44 億美元，增加 64.81 億美元、年增 20%；Google Cloud 分部營業利益則由 28.26 億美元增至 88.14 億美元，增加 59.88 億美元、年增 212%。以各自分部營收計算，Google Cloud 分部營業利益率由約 20.7% 升至約 35.6%，但此為分部層級，不能與合併營業利益率互換。

同時，Other Bets 的營業損失由 12.46 億美元擴大至 17.99 億美元，損失增加 5.53 億美元、增加約 44%；Alphabet-level activities 的損失也由 33.72 億美元擴大至 57.89 億美元，增加 24.17 億美元、增加約 72%。申報說明後者主要反映共享人工智慧研發的費用，這些成本未分配給分部，因此分部營業利益合計不等於合併營業利益。

淨利跳升的主因在權益證券未實現收益

其他收入淨額由 26.62 億美元增至 979.83 億美元，增加 953.21 億美元、年增 3,581%；其中權益證券淨收益由 12.86 億美元增至 990.31 億美元，增加 977.45 億美元。MD&A 明示，2026 年第二季其他收入中的 990 億美元權益證券淨收益，主要與 SpaceX 及一家私人公司的權益證券組合未實現收益有關。

因此，稅前所得由 339.33 億美元增至 1,387.53 億美元，增加 1,048.20 億美元、年增 309%；合併淨利由 281.96 億美元增至 1,121.93 億美元，增加 839.97 億美元、年增 298%。營業利益雖也增加 94.99 億美元，但損益表顯示本季淨利的跳升同時包含大額權益證券收益；本文不把該未實現收益稱為廣告或雲端本業營收。

稅率升至 19.1%，每股盈餘須扣除優先股股利

所得稅費用由 57.37 億美元增至 265.60 億美元，增加 208.23 億美元、年增 363%；有效稅率由 16.9% 升至 19.1%，增加 2.2 個百分點。申報將稅率上升主要歸因於權益證券未實現收益提高稅前所得，而該等收益的遞延所得稅負債按法定稅率計量；這是稅務說明，並非對未來稅率的預測。

可供普通股股東的淨利由 281.96 億美元增至 1,121.07 億美元，增加 839.11 億美元、年增 298%，較合併淨利少 0.86 億美元，因本季有優先股股利。基本每股盈餘由 2.33 美元升至 9.23 美元、年增約 296%；稀釋每股盈餘由 2.31 美元升至 9.11 美元、年增約 294%。本文直接引用申報列示的每股盈餘，不以四捨五入的淨利自行重算。

六個月營運現金流增加，資本支出增幅更快

以下均為六個月累計口徑。營運活動提供現金由 638.97 億美元增至 848.59 億美元，增加 209.62 億美元、年增 33%；投資活動現金流出由 407.38 億美元增至 1,458.22 億美元，流出增加 1,050.84 億美元、增加約 258%。MD&A 說明投資流出增加主要來自技術基礎設施帶動的不動產及設備購置、可交易證券購買與收購付款增加。

六個月資本支出由 396.43 億美元增至 805.98 億美元，增加 409.55 億美元、年增 103%；同期不動產及設備折舊由 94.85 億美元增至 135.86 億美元、年增 43%。公司說明資本支出主要投入伺服器、網路設備、資料中心土地與建設，且建置中的資產從購入至可使用可能歷經數月到數年；支出增加不等於當期已全數形成折舊或營收。

現金部位增加，也伴隨股權、優先股與債務籌資

截至 2026 年 6 月 30 日，現金、約當現金與可交易證券合計為 2,424.74 億美元，較 2025 年 12 月 31 日的 1,268.43 億美元增加 1,156.31 億美元、增加 91%。同一資產負債表的長期債務由 465.47 億美元升至 981.65 億美元，增加 516.18 億美元、增加 111%；這是兩個資產負債表日的比較，不是去年同期年增率。

2026 年 6 月，公司完成 Class A 與 Class C 普通股公開發行，淨收款 205 億美元，並完成對 Berkshire Hathaway Inc. 關聯方的私募，淨收款 100 億美元；另發行強制轉換優先股，淨收款 190 億美元。申報稱這些款項用於一般公司用途，包括擴大人工智慧基礎設施與全球運算的資本支出；同時，六個月融資現金流由流出 260.33 億美元轉為流入 863.20 億美元，方向改變與普通股、優先股及債務發行等項目相符。

收購與合約承諾須和當期營收分開閱讀

公司於 2026 年 3 月 11 日完成 Wiz 收購，對價為 295 億美元（經購買價格調整且不含併購後薪酬安排），收購後財務結果納入 Google Cloud 分部；前一天完成 Intersect 收購，對價為 59 億美元，結果納入合併財報並分配至分部。兩件收購都發生在本次上半年期間，但申報未將各自貢獻逐項拆成第二季的 Google Cloud 111.44 億美元營收增加，因此本文不把整筆雲端成長歸因於任一收購。

截至 2026 年 6 月 30 日，重大採購承諾及其他合約義務為 8,110 億美元，其中短期為 2,007 億美元；公司說明主要涉及技術基礎設施與存貨的長期供應協議、公開採購單、內容授權與能源合約。另有未開始資料中心租約的未來付款 852 億美元；這些是申報揭露的承諾，不等於已列入當期營業成本、借款或第二季營收。

台灣讀者的觀察角度

本份 10-Q 全文未出現 Taiwan 字樣，且未提供台灣個別營收、客戶、據點、產能或供應鏈數字。因此，本文不從 Google Cloud、TPU、資料中心資本支出或 SpaceX 權益證券收益延伸出任何 Alphabet 在台灣的業務規模、出貨地或合作關係說法。

可直接讀取的則是合併與已揭露地區口徑：美國營收由 460.63 億美元增至 608.46 億美元、年增 32%，APAC 由 164.80 億美元增至 193.17 億美元、年增 17%，兩者皆按客戶地址分類。APAC 是區域合計而非台灣資料；台灣讀者若要追查本地事實，仍應另以公司或主管機關的具體揭露為準。

研究結論與估值邊界

本季的核心反差是：營收由 964.28 億美元增至 1,197.96 億美元、年增 24%，營業利益由 312.71 億美元增至 407.70 億美元、年增 30%，而可供普通股股東淨利由 281.96 億美元增至 1,121.07 億美元、年增 298%。損益表與 MD&A 同時顯示，其他收入淨額增加 953.21 億美元，主要包含 SpaceX 與一家私人公司的權益證券未實現收益，閱讀時應將營運層級與投資收益分開。

本文為官方申報重建的候選稿，未經逐篇人工覆核；rating 與 target_price 均為 null。不提供目標價、不做投資評等或買賣建議，也不把資本支出、收購、融資額度、合約承諾或未實現收益寫成對未來股價、營收或獲利的預測。所有數字與歸因均以連結的 2026 年第二季 Form 10-Q 為準。

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