研究文章 · WESCO International(WCC)

WESCO 第二季淨銷售年增 13.0%，普通股股東淨利 2.09 億美元

研究對象、財年與分部口徑

本文研究 WESCO International, Inc.，美股代碼 WCC，SEC CIK 為 0000929008。公司為企業對企業的產品經銷、物流與供應鏈解決方案供應商，服務商業工業、科技、電信及公用事業等市場。合併報表以美元百萬呈列，本文採截至 2026 年 6 月 30 日的三個月及六個月資料。

公司財年採曆年，故本期為 2026 年第二季。公司有 Electrical & Electronic Solutions、Communications & Security Solutions 及 Utility & Broadband Solutions 三個報告分部；分部績效採調整後 EBITDA 等非 GAAP 指標，而合併損益表則是本文財務數字的主要依據。

第二季淨銷售、營業利益與淨利

第二季淨銷售 66.65 億美元，去年同期 58.996 億美元，增加 7.66 億美元或 13.0%。銷貨成本 52.09 億美元，年增 11.9%，低於銷售增幅；銷貨成本占淨銷售 78.2%，去年同期 78.9%，公司將改善連結到 EES 與 CSS 毛利率提升，但 UBS 部分抵銷。

營業利益 3.82 億美元，較 3.22 億美元增加 18.6%。稅前利益 2.72 億美元、所得稅費用 6,240 萬美元後，法定淨利 2.10 億美元，去年同期 1.75 億美元；歸屬 WESCO 淨利 2.09 億美元，歸屬普通股股東亦為 2.09 億美元。

每股盈餘與上半年結果

公司列示普通股股東稀釋每股盈餘 4.23 美元，去年同期 3.83 美元。去年同期有 Series A 優先股贖回利益 2,760 萬美元與優先股股利 1,290 萬美元，故普通股可得淨利 1.89 億美元，與歸屬 WESCO 淨利 1.75 億美元不相同；每股比較應使用公司表中的普通股口徑。

上半年淨銷售 127.45 億美元，較 112.43 億美元增加 13.4%，法定淨利 3.64 億美元，較 2.93 億美元增加。累計期間含第一季，不能將六個月的費用率、一次性債務項目或現金流直接當作第二季單季結果。

有機銷售衡量與報告銷售差異

公司說明第二季有機銷售成長 12.6%，此非 GAAP 衡量係從報告銷售變動中調整收購處分、匯率與工作天數影響。申報稱報告銷售成長主要反映約 10% 的量增及約 3% 的價格正面影響，三個分部皆有量增。

有機銷售率不等於法定淨銷售年增率，兩者相差匯率與其他定義調整。報告表並稱本季兩期間工作天數沒有變化、匯率影響 0.4 個百分點；即使調整結果接近，仍不能用非 GAAP 有機成長取代合併 GAAP 銷售。

分部淨銷售與成長因素

EES 第二季淨銷售 25.11 億美元，年增 11.2%，公司主要連結至建築與 OEM 業務的約 6% 量增及約 5% 價格影響。CSS 淨銷售 26.81 億美元，年增 18.4%，公司稱主要由資料中心解決方案帶動約 17% 量增，價格約有 1% 正面影響。

UBS 淨銷售 14.73 億美元，較 13.77 億美元增加 7.0%，公司連結到寬頻與公用事業業務約 4% 量增及約 3% 價格影響。三段說明是各分部的申報描述；不同分部的淨銷售、調整後 EBITDA 和毛利率不能互相替代，也不可對單一終端客戶作未揭露推論。

銷管費用的組成與變動

第二季 SG&A 費用 10.23 億美元，較 8.72 億美元增加 17.3%，占淨銷售 15.3%，高於去年同期 14.8%。其中薪資及相關費用 6.28 億美元，年增 8,660 萬美元，包含佣金與獎勵、薪資、福利及股份基礎報酬等多項因素。

非薪資相關 SG&A 增加 6,390 萬美元，申報列出專業與顧問費、運輸、設施營運、壞帳費用以及數位轉型成本增加。費用增加高於銷售增幅，但公司同時有毛利率改善；不能只用費用率判定公司完整獲利結構或未來費用方向。

利息費用、票據發行與贖回

淨利息費用 1.10 億美元，較 9,290 萬美元增加 1,750 萬美元或 18.8%。公司歸因於季內較高的淨定期債務，以及贖回 2028 年到期票據的 1,000 萬美元非現金清償損失，部分由應收帳款證券化及循環信貸融資較低借款與較低利率抵銷。

公司指出第一季發行 2031 與 2034 年到期優先票據，部分用以支持第二季贖回 2028 年票據，並稱重大債務到期日延至 2029 年後。債務發行、贖回及非現金損失屬不同事實，本文不把這些項目與同額或近似額的其他費用建立申報未明說的關係。

所得稅率與非 GAAP 衡量

第二季有效稅率 22.9%，去年同期 26.1%，所得稅費用分別為 6,240 萬美元和 6,180 萬美元。公司說明稅率下降主要因行使股份基礎獎酬所帶來較高的離散所得稅利益；這是稅率的比較原因，不是營業利益增加的原因。

公司另列調整後淨利、調整後每股盈餘及調整後 EBITDA 等非 GAAP 數字，且指出它們用於評估分部與獎酬。這些指標排除數位轉型等項目，定義也可能與其他公司不同；本文以 GAAP 營業利益及普通股股東淨利為主。

營運資金、現金流與匯率曝險

上半年營業活動現金流入 2.75 億美元，去年同期 1.36 億美元。淨利 3.64 億美元經折舊攤銷、股份基礎報酬及營運資產負債調節後，應收帳款增加 6.41 億美元、存貨增加 4.32 億美元，同時應付帳款增加 7.26 億美元，均影響現金流。

流動資產與負債的變動使營業現金流不等於當期淨利。公司在多國經營，外幣遠期合約用於降低外幣計價帳款的匯率波動，但並非會計避險且也不避險所有外幣帳款；因此外匯損益與合約效果要按附註閱讀。

台灣檢索與本文界限

本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣命中為零。公司說明在約 50 國設有網絡，但申報沒有揭露台灣個別銷售、供應商、客戶、物流據點或產品資料；因此本文不對公司在台灣的市場、資料中心供應鏈或電網業務作推論。

本文只整理官方 Form 10-Q 事實，不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。淨銷售、有機銷售、調整後 EBITDA、期末債務與營業現金流的定義和期間不同，完整判讀應回查原始申報。

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