研究文章 · Woodward(WWD)

Woodward 第三季營收年增 21.2%，淨利率升至 13.2%

研究對象與本期邊界

本文研究 Woodward, Inc.，美股代碼為 WWD，SEC CIK 為 0000108312。公司基本資料顯示其在 Nasdaq 交易、設立州為德拉瓦州，申報以美元、千美元為損益表單位，並依美國一般公認會計原則編製合併財務報表。

本文引用 2026 年 7 月 30 日申報的 Form 10-Q，單季截至 2026 年 6 月 30 日。公司財年於 9 月 30 日結束，因此這是 2026 財年第三季；同一張損益表亦列九個月累計數，本文明確以三個月欄位為主，不把累計數混入單季比較。

營收與法定淨利

第三季淨銷售為 11.097 億美元，去年同期為 9.154 億美元，增加 1.943 億美元或 21.2%。法定淨利為 1.467 億美元，去年同期為 1.084 億美元，增加 3,823 萬美元或 35.2%；基本每股盈餘為 2.47 美元，去年同期 1.82 美元，稀釋每股盈餘為 2.40 美元，去年同期 1.76 美元。

淨利增幅高於淨銷售增幅，對應的淨利率由 11.8% 升至 13.2%。這是合併損益表的結果；每股數字直接採申報列示值，未以淨利自行除以股數推算，避免把四捨五入或股權結構造成的差異誤作財務變化。

銷貨成本與毛利結構

銷貨成本為 7.598 億美元，較去年同期 6.663 億美元增加 14.0%，增幅低於淨銷售的 21.2%。以淨銷售減銷貨成本計算，毛利為 3.499 億美元，去年同期 2.492 億美元，增加 40.4%；毛利率由 27.2% 升至 31.5%。

公司在 MD&A 的營收橋將本季淨銷售增加 1.943 億美元分列為航太銷量 3,609 萬、工業銷量 6,317 萬、價格 9,076 萬及匯率 423 萬美元。這些項目加總為該期營收變動；它們是申報對銷售變化的拆分，不應被改寫成未經揭露的個別客戶或供應鏈敘事。

營運費用與重組項目

銷售、一般及管理費用為 1.065 億美元，去年同期為 8,870 萬美元，增加 20.0%；研究及開發費用為 4,932 萬美元，去年同期 4,109 萬美元，增加 20.0%。兩項費用率均未因營收增長而擴大：銷管費用率由 9.7% 降至 9.6%，研發費用率由 4.5% 降至 4.4%。

本季另列重組費用 926 萬美元，去年同期沒有此科目。公司說明其於 2026 年 1 月核准退出中國境內天然氣卡車製造業務的計畫，該業務在九個月累計產生 1,421 萬美元重組費用；申報也另有伺服閥產線移轉計畫，因此不能把本季合併重組科目全數歸因於任一項行動。

稅前利益與所得稅

稅前利益為 1.935 億美元，去年同期為 1.268 億美元，增加 52.6%。本季利息費用為 1,483 萬美元，較去年同期 1,123 萬美元增加；利息收入為 61 萬美元，去年同期 84 萬美元；其他收入淨額為 2,287 萬美元，去年同期 1,786 萬美元。

所得稅費用為 4,684 萬美元，去年同期 1,839 萬美元，增幅高於稅前利益，申報列示的有效稅率為 24.2%，去年同期為 14.5%。稅前利益、稅額與淨利均取自同一張三個月合併損益表，未把九個月累計的稅率或金額當成單季數字。

兩個報導分部

航太分部第三季淨銷售為 7.087 億美元，去年同期 5.960 億美元，增加 18.9%；分部收益為 1.700 億美元，去年同期 1.257 億美元，增加 35.2%。分部收益率由 21.1% 升至 24.0%，這是公司在營運重點表列示的分部口徑，與合併淨利不同。

工業分部淨銷售為 4.010 億美元，去年同期 3.195 億美元，增加 25.5%；分部收益為 8,848 萬美元，去年同期 4,762 萬美元，增加 85.8%。分部收益率由 14.9% 升至 22.1%；兩分部的收益率屬各自分部衡量，不能和合併淨利率混為同一層級。

九個月累計與現金流

截至 6 月 30 日的九個月累計淨銷售為 31.967 億美元，去年同期 25.718 億美元，增加 24.3%；累計淨利為 4.144 億美元，去年同期 3.045 億美元，增加 36.1%。累計與第三季皆是申報的同一財年資料，但兩者時間範圍不同，本文不以累計增幅取代第三季增幅。

九個月營業活動現金流入為 3.519 億美元，去年同期 2.380 億美元，增加 47.9%。公司將增加主要歸於較高盈餘，部分受營運資金增加與資本支出上升抵銷；公司定義的自由現金流為營業活動現金流減不動產、廠房及設備付款，本期 1.956 億美元、去年同期 1.594 億美元，屬非一般公認會計原則指標。

資產負債表的比較基礎

2026 年 6 月 30 日現金及約當現金為 4.749 億美元，2025 年 9 月 30 日為 3.274 億美元；存貨為 7.248 億美元，上一財年底為 6.546 億美元。這張資產負債表採本期與上一財年底兩欄，兩者不是去年同期，本文因此不將其差額稱為年增率。

期末總債務為 13.419 億美元，上一財年底為 7.022 億美元；股東權益為 24.738 億美元，上一財年底為 25.664 億美元。申報同時揭露可用循環信貸額度 3.996 億美元及海外額度 2,556 萬美元，這些是期末流動性資訊，不是本季損益表中的收入或獲利。

中國業務退出與揭露範圍

公司在 MD&A 說明，退出中國天然氣卡車製造業務是在先前出售未成功後作出的組合調整，且該業務未持續對整體財務表現作出重大貢獻。申報預期該退出將在 2026 財年結束前大致完成，並稱其餘年度不預期產生額外重大費用；這是公司前瞻性說法，並非本文對結果的預測。

此處只記錄申報已載的行動、費用與期間。公司未在本文引用的 10-Q 中按客戶、供應商或特定市場逐一量化該業務的收入與資產，因此不以分部總數反推其個別規模，也不把退出事項延伸成申報未說明的產能或需求結論。

台灣資訊的界線

本文查閱的 Form 10-Q 中，taiwan 字樣命中為零，未揭露 Woodward 在台灣的個別營收、資產、客戶、採購或營運數字。因此本文不會把航太或工業分部的合併數字歸屬到台灣，也不會對供應鏈作推論。

閱讀本篇時可將重點放在申報列出的同一家公司銷售、成本、分部收益、現金流及重組費用口徑。這些資料可以用來分辨單季、累計、分部及合併層級，但不構成任何特定地域業務存在或規模的證明。

閱讀邊界與結論

本季法定結果顯示淨銷售增加 21.2%、毛利率由 27.2% 升至 31.5%、淨利增加 35.2%，同時包含 926 萬美元重組費用。航太與工業分部收入均增加，但其分部收益與合併淨利的定義不同，閱讀時應保留這個會計層級差異。

本文不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。所有金額均回指所列官方申報；非一般公認會計原則自由現金流另有公司自定義及調節，不能取代法定營業活動現金流或淨利。

← 回 Woodward(WWD)個股資料