研究文章 · Astera Labs(ALAB)
Astera Labs 營收翻倍：Scorpio 量產帶動 AI 互聯平台加速
- Astera Labs FY2026 第二季收入 3.92 億美元、年增 104%，Non-GAAP 營業利益率 39.1%。Scorpio 交換器與 PCIe 6.0 產品快速放量，公司預估第三季收入 5.4 億至 5.6 億美元；高成長同時伴隨客戶集中、量產爬坡與新技術時程風險。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某中系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-08-07
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
第二季公司事實
Astera Labs FY2026 第二季收入 3.92 億美元、年增 104%、季增 27%；Non-GAAP 營業利益率 39.1%，季增 2.9 個百分點，Non-GAAP 淨利 1.458 億美元、每股收益 0.80 美元。
PCIe 6.0 產品收入占比超過 50%，較前一季約三分之一明顯上升。截至季末，公司持有現金與有價證券約 12.5 億美元。
Scorpio 與互聯產品組合
Scorpio X-Series 高通道交換器已進入量產，公司預計第三季成為最大產品系列；已有超過 10 家客戶參與，現階段高通道方案單一 XPU 內容價值超過 1,000 美元。
Aries 重定時器受 PCIe 6.0 採用推動，Taurus 擴展至 3.2T 產品，Leo CXL 記憶體控制器則取得大型雲端客戶設計導入。設計導入不等於最終大量收入，仍要看驗證與量產。
公司指引與技術路線
公司預估 FY2026 第三季收入 5.4 億至 5.6 億美元，Non-GAAP 毛利率約 72%，營業利益率約 43%，稀釋每股收益 1.16 至 1.21 美元。
COSMOS 軟體、新一代 UALink 與光學互聯是中期擴張方向；公司預計部分光學方案與 CXL 產品在 2027 年量產，但具體時程仍可能因客戶平台與技術驗證調整。
主要風險
風險包括 AI 基礎設施資本支出降溫、Scorpio 量產不如預期、客戶集中、同業競爭，以及 UALink、CXL 與光學互聯商業化延後。
第三季高成長指引已納入量產爬坡假設；若客戶驗證或供應鏈出現延誤，營收與利潤率可能偏離指引。本文不構成投資建議。
Scorpio 量產如何影響公司結構
Scorpio 若成為最大產品線，代表公司收入重心從訊號調理元件進一步延伸至交換平台。這可能提高單一系統內容價值，也使業績更依賴大型 AI 平台的量產節奏，成長機會與集中風險會同時上升。
量產爬坡不只考驗需求，也考驗良率、供應、韌體穩定與客戶部署。當公司把高成長納入下一季指引後，投資人應追蹤實際出貨、退貨或驗證進度，而不是只以參與客戶數推算收入。
軟體與互聯標準的競爭力
COSMOS 若能把遙測、診斷與編排整合，可能增加硬體使用效率並提高客戶黏著度。軟體價值要看是否真正改善部署、故障排除與工作負載表現，而非僅有功能清單；客戶跨世代續用會是更有力證據。
新連接標準、記憶體互聯與光學方案拓寬市場，但技術路線仍在演進。不同標準的採用速度、客戶平台選擇與銅光分工都可能改變產品時程，因此長期機會應以階段性驗證處理。
如何觀察規模效益是否延續
本季營業利益率提升，顯示收入增幅高於部分費用增幅。接下來要看公司是否能在持續投入新產品的同時維持費用紀律；如果研發與客製化成本快速增加，規模效益可能被部分抵銷。
現金與有價證券提供研發及供應鏈緩衝，但資金充足不等同新產品必然成功。更重要的是資源是否集中在能形成量產收入、平台交叉銷售與長期客戶關係的專案，並避免過度分散。
常見問題
Astera Labs 第二季營收成長多少？
公司公布收入 3.92 億美元，年增 104%、季增 27%。
設計導入是否等於已經大量出貨？
不等於。設計導入仍需完成驗證、客戶平台量產與交付，才會逐步轉為收入。
Scorpio 成為最大產品線是純粹利多嗎？
它提高收入與內容價值機會，但也讓公司更依賴大型平台的量產與客戶時程。若驗證、供應或部署延後，季度波動可能比元件業務更明顯。
COSMOS 軟體應如何驗證商業價值？
可觀察它是否改善部署與運維效率、促進多產品採用，並提高客戶跨世代續用。只有功能被持續使用並影響採購，才能形成可衡量的競爭優勢。