研究文章 · A. O. 史密斯（AOS）
AOS 第二季銷售微降，毛利率下滑且新增重組與減損費用
- A. O. 史密斯第二季淨銷售由 10.11 億美元微降至 10.04 億美元；毛利率由 39.3% 降至 38.6%，並新增 2,260 萬美元重組與減損費用。同期淨利由 1.52 億美元降至 1.25 億美元，年減 17.9%。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-07-30
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- SEC EDGAR A. O. Smith Corporation 公司申報頁（CIK 0000091142）（2026-08-26 查閱）
- A. O. Smith Corporation Form 10-Q（期末 2026-06-30，申報日 2026-07-30）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（交易所、SIC、財年結束日等公司基本資料）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR 本次申報檔案索引頁（Accession 0000091142-26-000098）（2026-08-26 查閱）
研究範圍與期間
本文研究對象為 NYSE 掛牌的 Smith A O Corp，CIK 為 0000091142，設立州為 Delaware，SEC SIC 為家用設備業。本文只使用 2026 年 7 月 30 日申報、截至 2026 年 6 月 30 日的 Form 10-Q。
公司採曆年制；季報的損益表單位為百萬美元，且表頭先列三個月再列六個月。本文以下財務比較均取三個月欄的 2026 年與 2025 年數字。
銷售只出現小幅下滑
第二季淨銷售為 10.04 億美元，去年同期為 10.11 億美元，年減 0.7%。上半年淨銷售為 19.50 億美元，去年同期為 19.75 億美元，年減 1.3%，兩個口徑方向一致。
MD&A 說明，單季下滑主要由中國銷售降低帶動，部分被 Leonard Valve 收購貢獻與北美有機成長 3% 抵銷。這是公司對當期變動的解釋，不是對後續需求的預測。
毛利額與毛利率同向下降
毛利為 3.88 億美元，去年同期為 3.97 億美元，年減 2.3%。毛利率為 38.6%，去年同期為 39.3%，下降 0.7 個百分點，降幅大於銷售額的 0.7% 減幅。
管理階層將毛利率下滑主要歸因於銷量較低與材料成本較高。本文保留這項申報說明，但不把它延伸為材料價格或供應狀況的預測。
銷管費並未隨銷售下降
銷售、一般及行政費用為 1.98 億美元，去年同期為 1.91 億美元，年增 3.3%。當銷售由 10.11 億美元降至 10.04 億美元時，這項費用的方向相反。
MD&A 將銷管費增加連回 Leonard Valve 收購帶來的攤銷費用與顧問成本。文章不把這兩項列為全部費用增加的完整清單，因為申報使用的是主要原因的表述。
新增的重組與減損科目
重組及減損費用為 2,260 萬美元，去年同期為零。由於比較基期為零，年增率沒有可用的除數；這筆新費用應以兩期原始金額理解。
同一張損益表的利息費用為 810 萬美元，去年同期為 460 萬美元，年增 76.1%。重組費用與利息費用是不同科目，本文不把它們合併成單一原因。
稅前與稅後獲利的落差
所得稅前利益為 1.58 億美元，去年同期為 2.02 億美元，年減 21.6%。淨利為 1.25 億美元，去年同期為 1.52 億美元，年減 17.9%。
所得稅費用為 3,310 萬美元，去年同期為 4,940 萬美元，年減 33.0%。申報另說明有效稅率的變化主要涉及美國跨境稅務選擇的離散稅務利益，不能僅用營業利益變化解釋稅後數字。
每股盈餘直接採申報列示
基本每股盈餘為 0.91 美元，去年同期為 1.07 美元，年減 15.0%。稀釋每股盈餘同為 0.91 美元，去年同期為 1.07 美元，年減 15.0%。
每股盈餘採用申報列示值，不以淨利自行除以股數重算。這可避免遺漏加權平均股數、稀釋性證券或四捨五入造成的差異。
六個月數字不是第二季的替代品
上半年毛利為 7.54 億美元，去年同期為 7.73 億美元，年減 2.5%；上半年淨利為 2.43 億美元，去年同期為 2.89 億美元，年減 15.9%。這些數字用來交叉核對半年趨勢。
上半年銷管費為 4.02 億美元，去年同期為 3.84 億美元，年增 4.6%，而上半年淨銷售年減 1.3%。本文仍把季與累計口徑分開，不將半年費用率套用到單季。
申報中的營運訊息
公司在 MD&A 提及北美熱水器銷售於第二季成長 2%，但全公司淨銷售則年減 0.7%。這兩個數字的範圍不同，前者是特定產品與地區，後者是合併口徑，不可互換。
該份文件也提到中國市場需求偏弱是合併銷售減少的主要解釋之一。本文僅轉述申報已明說的因素，不補寫未被揭露的客戶、供應鏈或區域市占率。
比較時要留意單位與期間
損益表明示金額單位為百萬美元，因此 10.04 億美元對應表內的 1,004.3 百萬美元，而非 1,004.3 億美元。標題、摘要與內文都依同一單位轉換。
財務比較使用截至 6 月 30 日的三個月欄。資產負債表的期末比較與損益表的去年同期比較是不同維度，本文沒有把兩者混稱為年增率。
台灣讀者的觀察角度
本份 10-Q 不揭露台灣個別銷售、客戶或業務規模。閱讀時可把 0.7% 的合併銷售下滑、0.7 個百分點的毛利率下滑，以及新出現的 2,260 萬美元重組與減損費用分開看。
申報確實就中國銷售、北美有機成長及收購貢獻做出說明，但沒有提供可把這些資訊轉換為台灣市場事實的數字。本文不作這類地域推論。
估值邊界與結論
本篇不提供目標價、不做投資評等，也不構成買賣建議。內容由申報重建且未經逐篇人工覆核，讀者應回到 SEC 原始文件確認會計定義與比較範圍。
第二季的核心反差是淨銷售由 10.11 億美元降至 10.04 億美元，但銷管費由 1.91 億美元增至 1.98 億美元，並新增 2,260 萬美元重組與減損費用；同期淨利由 1.52 億美元降至 1.25 億美元。
常見問題
AOS 第二季銷售變化多少？
淨銷售由 10.11 億美元降至 10.04 億美元，年減 0.7%。MD&A 說明中國銷售較低，部分被 Leonard Valve 與北美有機成長抵銷。
毛利率是否下降？
是。毛利率由 39.3% 降至 38.6%，下降 0.7 個百分點；公司主要歸因於較低銷量與較高材料成本。
重組費用的比較如何讀？
2026 年第二季重組及減損費用為 2,260 萬美元，2025 年同期為零。基期為零，不能以一般年增率解讀。
AOS 淨利是否下滑？
淨利由 1.52 億美元降至 1.25 億美元，年減 17.9%；稅前利益由 2.02 億美元降至 1.58 億美元，年減 21.6%。
本文有台灣業務數字嗎？
沒有。本份 10-Q 未揭露台灣個別銷售、客戶或業務規模，本文不從其他地區資料推論。
本文有目標價或評等嗎？
沒有。rating 與 target_price 均為空值，本文不提供目標價、不做投資評等或買賣建議。