研究文章 · Five Below(FIVE)
Five Below 財年首季營收增 32.5%，同店交易與新店同時帶動
- Five Below 截至 2026 年 5 月 2 日的十三週營收為 12.86 億美元，較去年同期增加 32.5%，同店銷售增加 22.7%。毛利率由 33.4% 升至 37.2%，淨利由 4,110 萬美元增至 1.23 億美元；兩期均為零售財年第一季十三週，不能誤作曆年季度。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-06-04
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
申報主體與財年週數
本文研究在 Nasdaq 交易、CIK 為 0001177609 的 Five Below, Inc.，依 2026 年 6 月 4 日 Form 10-Q。公司 2026 財年為 2026 年 2 月 1 日至 2027 年 1 月 30 日的 52 週年度，本期與比較期均為截至 5 月 2 日及 5 月 3 日的十三週。
零售財年與曆年季度不同，且公司說明中期與歷史結果都不必然代表完整財年。本文使用申報的十三週表頭、美元口徑及合併報表，不將本期直接稱為一般曆年第二季或把季節性結果外推至全年。
營收與來源拆分
十三週淨銷售為 12.86 億美元，去年同期為 9.71 億美元，增加 3.15 億美元或 32.5%。申報將增加拆為同店銷售增加 2.14 億美元與非同店銷售增加 1.01 億美元，兩者合計才是收入的比較變化。
截至期末公司共有 1,970 間門市，去年同期為 1,826 間。同店銷售包含開業至少十五個完整月的門市與電子商務，非同店銷售包括新店及部分搬遷或擴張店；兩種口徑不能相互代替。
同店銷售的組成
同店銷售增加 22.7%，公司說明約 18.5% 來自交易筆數增加、約 3.5% 來自平均交易金額增加。這是公司對已完成十三週的統計拆分，兩個百分比按未四捨五入數字計算，未必恰等於同店增幅。
同店表現會受消費偏好、商品組合、定價、流量、競爭、促銷、新商品、附近開店及天候等多項因素影響。公司也表示新店將持續占收入的重要部分，因此同店銷售只是衡量成長策略的一項指標，不能代表全體銷售。
成本、毛利與營業利益
銷貨成本由 6.47 億美元增至 8.07 億美元，增加 24.8%，低於淨銷售增幅。毛利由 3.24 億美元增至 4.79 億美元，增加 47.8%，毛利率由 33.4% 升至 37.2%，提高約 380 個基點。
公司將毛利率改善主要連結到門市占用成本及配送成本占銷售比率下降、商品成本占比下降與較低存貨損耗應計率，並提到前期非經常性成本最佳化措施的比較效果。這些是並列因素，不能把任何一項單獨當成全部毛利變動。
費用、稅項與淨利
銷售一般與管理費用連同折舊攤銷由 2.73 億美元增至 3.24 億美元，增加 18.8%，但占淨銷售比率由 28.1% 降至 25.2%。公司提及門市相關費用增加 4,260 萬美元以支援新舊門市，企業相關費用增加 870 萬美元。
營業利益由 5,080 萬美元增至 1.54 億美元，稅前利益由 5,650 萬美元增至 1.63 億美元，淨利由 4,110 萬美元增至 1.23 億美元。所得稅費用為 3,940 萬美元，去年同期 1,530 萬美元；有效稅率由 27.2% 降至 24.3%。
商品、運費與關稅風險界線
銷貨成本含進貨、入庫運費與關稅、電子商務出貨、門市占用、配送及採購成本。公司說明商品組合、運費、運力、存貨損耗、初始加價及減價都可能影響毛利，這些是成本結構與風險因素，而不是本期所有變化的單一解釋。
公司已就 IEEPA 關稅提出退款請求，但退款可得性、時間與金額仍取決於法律、監管與行政行動。這是一項未確定申請，本文不將其列為已認列收入、成本降低或未來現金流。
電子商務與收入認列
公司透過網站、行動應用程式及第三方隨選配送銷售，電子商務銷售與運費收入均包含在淨銷售及同店銷售。相關費用則分別可能列於銷貨成本與銷售一般管理費用，故線上銷售收入與某一項費用不形成一對一關係。
禮品卡銷售在兌換購物或按兌換模式認列破損收入前遞延，不列入淨銷售。這項收入認列規則與本期交易量、平均交易金額及營收成長的統計口徑不同，不能以銷售禮品卡金額代替當期商品收入。
季節性與門市擴張
公司說明業務具季節性，第四財季因年終假期通常銷售最高。因此五月初結束的首季十三週即使營收與淨利成長，也不等同年度平均銷售或全年最高低點。
期末門市數增加 144 間，且新店在開業十五個完整月前不納入同店。門市擴張同時影響收入、占用、配送、門市人事與折舊等項目；本文不依單一新店數字推估開店效率或未來銷售。
流動性與資本支出
公司說明現金資本支出會依新店開幕與基礎設施投資時點波動，並規劃 2026 財年約 2.30 億至 2.50 億美元現金資本支出，不含租戶補助。這是公司規劃資料而非已發生的首季現金流。
公司稱預計以營運產生現金、手上現金、投資及必要時循環信用額度支應規劃。資本支出計畫、融資來源與實際結果有差異，本文不把管理層流動性看法或前瞻數字當作確定現金餘額。
地域界線與資料限制
本期 Form 10-Q 的文字檢索未出現 Taiwan。此事實只表示該份申報未以 Taiwan 名稱提供可引用資訊，不能推論公司在台灣的採購、供應鏈、關稅、客群、門市或電子商務活動。
本文為官方申報候選稿，未經逐篇人工覆核。本文不提供目標價、評等或買賣建議，也不將同店銷售、關稅退款申請、門市開設或財年規劃視為未來成果保證。
常見問題
Five Below 本期是幾週？
截至 2026 年 5 月 2 日的 2026 財年第一季為十三週，去年同期也是十三週。
營收增加多少？
淨銷售由 9.71 億美元增至 12.86 億美元，增加 32.5%。
同店銷售增加多少？
增加 22.7%，公司拆分約 18.5% 為交易筆數、約 3.5% 為平均交易金額。
毛利率為何改善？
由 33.4% 升至 37.2%，公司列示占用與配送成本、商品成本及損耗應計率等並列因素。
IEEPA 關稅退款已入帳嗎？
沒有。公司已提出申請，但可得性、時點與金額仍未確定。
本文有目標價或投資建議嗎？
沒有。本文不提供目標價、評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。