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Graco 第二季銷售增 3%，收購、匯率與 Industrial 專案時點使有機銷售非同一方向

申報主體與報告期間

本文研究在紐約證券交易所交易、CIK 為 0000042888 的 Graco Inc.，依 2026 年 7 月 22 日 Form 10-Q，使用截至 2026 年 6 月 26 日的第二季與前六個月資料。公司為工業及商業應用的流體與塗料管理提供移送、計量、控制、分配與噴塗系統及設備。

公司有 Contractor、Industrial 與 Expansion Markets 三個應報導分部。本文以申報的合併、地域與分部表頭整理，並區分 acquired operations、匯率、volume and price、有機活動、GAAP 損益與 adjusted 非 GAAP 衡量，不把任何單一變動視為全部業績的原因。

第二季合併結果

2026 年第二季淨銷售額為 5.906 億美元，去年同期為 5.718 億美元，增加 3%。營業利益為 1.751 億美元，去年為 1.575 億美元，增加 11%；淨利為 1.449 億美元，去年為 1.276 億美元，增加 14%。

稀釋後每股盈餘為 0.87 美元，去年為 0.76 美元。銷售、營業利益、淨利與每股數字的年增率不同，因成本、營業費用、其他收入費用、所得稅、股票回購與加權股數都可能影響不同表頭，不能以單一銷售成長率推算。

收入成長的三個組成

公司將第二季 3% 銷售成長拆為 acquired operations 帶來 3 個百分點、有利匯率帶來 1 個百分點，以及 Industrial 分部 finishing system 銷售和其他專案活動時點造成 1 個百分點有機下降。這些成分相抵後形成合併淨銷售額的比較結果。

收購帶來的銷售與既有業務 volume and price 不是同一基礎，匯率是美元換算效果，專案時點則可能使期間變化和長期需求不同。本文不將 3% 合併銷售增加全數寫成有機成長、售價實現或某一終端市場擴張。

前六個月比較

截至 2026 年 6 月 26 日前六個月，淨銷售額為 11.307 億美元，去年同期為 11.001 億美元，增加 3%。營業利益為 3.129 億美元，去年為 3.015 億美元，增加 4%；淨利為 2.634 億美元，去年為 2.517 億美元，增加 5%。

半年銷售組成為 acquired operations 4 個百分點、有利匯率 2 個百分點，部分被 3 個百分點的 volume and price 有機下降抵銷。半年和第二季的有機項目不完全相同，不應把季度 Industrial 專案時點的說明直接套用到全部半年結果。

毛利率與 IEEPA 退款

第二季毛利率為 53.7%，去年為 52.4%；公司表示售價實現與收到的 900 萬美元 IEEPA 關稅退款，扣除相關附加費後，超過 acquired operations 較低毛利率的不利影響。年初至今，900 萬美元退款也超過 600 萬美元增量關稅成本、產品及通路組合與收購業務毛利率的影響。

公司因退款结果、立法、監管及司法發展仍有重大不確定性，決定僅在實際收到 IEEPA 關稅退款時認列。第二季的 900 萬美元是已收到、扣除附加費的事實；本文不把它與未收到的申請、可能退款或其他公司的關稅項目混合，也不預測後續退款。

新版 adjusted 非 GAAP 方法

自 2026 年第二季起，公司更新 adjusted 非 GAAP 衡量方法，排除 acquisition costs 與 acquired intangible assets amortization，並將先前期間重列為現行呈現。公司說明收購並非可預測週期，交易的複雜性、時點、規模與性質不同，因此用調整後衡量作一致性補充。

第二季 adjusted operating earnings 為 1.832 億美元，去年為 1.644 億美元；adjusted net earnings 為 1.510 億美元，去年為 1.319 億美元；adjusted diluted EPS 為 0.91 美元，去年為 0.78 美元。這些數字不取代 GAAP 營業利益、淨利或每股盈餘。

Contractor 分部

Contractor 第二季淨銷售額為 2.994 億美元，去年為 2.890 億美元，增加 4%；營業利益率為 30%，去年為 26%。其中 Americas 銷售為 2.150 億美元，EMEA 為 5,990 萬美元，Asia Pacific 為 2,450 萬美元。

公司說明第二季及半年 acquired operations 分別帶來 700 萬與 1,400 萬美元銷售，Americas 的有機成長涵蓋 protective coating、spray foam、專業塗料與 home center 通路。該分部利潤率上升也受較低營業費用與退款淨影響，不能單憑銷售增幅解釋。

Industrial 分部

Industrial 第二季淨銷售額為 2.492 億美元，去年為 2.422 億美元，增加 3%；營業利益率為 34%，與去年相同。Americas、EMEA、Asia Pacific 銷售分別為 1.316 億、6,200 萬與 5,560 萬美元，三個地區的 volume and price、收購與匯率組成各有差別。

公司說明 acquired operations 在第二季與半年分別帶來 1,100 萬與 3,100 萬美元銷售，超過主要和 finishing system 銷售時點及其他專案活動相關的有機銷售下降。這是一個收購成長與有機下降可同時出現的例子，不應以合併 3% 成長簡化。

Expansion Markets 分部

Expansion Markets 第二季淨銷售額為 4,200 萬美元，去年為 4,060 萬美元，增加 3%；營業利益率為 23%，去年為 22%。半年淨銷售額為 8,170 萬美元，去年為 8,220 萬美元，減少 1%，季度和半年的方向不同。

公司說明第二季成長主要來自半導體產品應用改善的訂單率，季度營業利益率上升主要受較低費用影響；半年利潤率持平，較低費用抵銷較低銷售量。季度的改善訂單率不等於已認列的半年成長或未來銷售保證。

地域銷售與資金用途

第二季 Americas 銷售為 3.714 億美元，EMEA 為 1.278 億美元，Asia Pacific 為 9,140 萬美元，合計為 5.906 億美元。地域銷售是依申報表中的地區分類，不能直接用來判定生產地、客戶所在地、供應鏈來源或外匯曝險的完整分布。

前六個月營業活動現金流入為 2.98 億美元，較去年同期少 1,000 萬美元；主要資金用途包括 3.31 億美元股票回購、9,800 萬美元股利與 2,900 萬美元廠房設備增添。營業現金流、回購、股利、資本支出與淨利屬不同期間及用途，本文不將其互相替代。

地域檢索與研究限制

本期 Form 10-Q 的文字檢索未出現 Taiwan。這只表示申報未以 Taiwan 名稱提供可引用資訊，不能推論公司在台灣的流體設備客戶、製造據點、半導體應用、供應商、關稅或通路關係。

本文為官方申報候選稿，未經逐篇人工覆核。不提供目標價、評等、買賣建議、工業需求預測或關稅退款預測；閱讀本期應區分 GAAP 與更新後非 GAAP 表頭、收購與有機銷售、匯率影響及已收到與未認列的退款。

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