研究文章 · 泰瑞達（TER）

Teradyne 第二季營收+103.9%，法定營業利益+382.6%

法人、證券與報表邊界

本文研究 Teradyne, Inc.，在 Nasdaq 交易、代碼 TER、CIK 為 0000097210；SEC submissions 顯示其設立於麻薩諸塞州。公司季報採美元與美國一般公認會計原則，本文不以產業概括替代公司的實際分部資料。

本文採 2026 年 7 月 31 日申報、截至 2026 年 6 月 28 日的第二季 Form 10-Q。公司財年以曆年為基礎，對照的是截至 2025 年 6 月 29 日的對應季度。

營收與半年累計

第二季總營收為 13.29 億美元，去年同期為 6.52 億美元，增加 103.9%。截至六月二十八日前六個月營收為 26.11 億美元，去年同期為 13.37 億美元，增加 95.2%；半年累計不能與單季金額互換。

公司把營收分為產品與服務：第二季產品營收為 11.91 億美元，去年同期為 5.23 億美元，增加 127.9%；服務營收為 1.38 億美元，去年同期為 1.29 億美元，增加 6.6%。兩類收入的增幅不同。

成本、毛利與產品組合

第二季營收成本為 5.34 億美元，去年同期為 2.79 億美元，增加 91.7%；毛利為 7.95 億美元，去年同期為 3.73 億美元，增加 113.0%。成本的增幅低於營收增幅，毛利增加因而快於營收。

毛利率為 59.8%，去年同期為 57.2%，增加 2.6 個百分點。管理階層將提高主要歸於較高銷售與半導體測試產品組合，這是該季度毛利比較的公司說明，不能延伸為所有產品線相同。

營業費用與法定營業利益

銷售及管理費用為 1.93 億美元，去年同期為 1.58 億美元，增加 22.0%；工程及開發費用為 1.56 億美元，去年同期為 1.18 億美元，增加 32.0%。公司的說明包括半導體測試策略投資與各分部較高變動薪酬。

法定營業利益為 4.38 億美元，去年同期為 0.91 億美元，增加 382.6%。營收與毛利增加幅度高於營業費用的絕對增加，才形成這項營業利益差異；它不包含利息、其他損益與所得稅。

稅前、淨利與每股盈餘

稅前及權益法投資收益前的利益為 4.44 億美元，去年同期為 0.97 億美元，增加 359.4%；合併淨利為 3.75 億美元，去年同期為 0.78 億美元，增加 378.3%。稅前與稅後數字需分開使用。

歸屬 Teradyne 的淨利為 3.75 億美元，去年同期為 0.78 億美元，增加 377.9%；稀釋每股盈餘為 2.38 美元，去年同期為 0.49 美元。每股資料使用歸屬公司損益，而非合併淨利。

三個報導分部的收入

半導體測試分部營收為 11.22 億美元，去年同期為 4.92 億美元，增加 128.1%；產品測試分部為 1.07 億美元，去年同期為 0.85 億美元，增加 26.0%。兩個分部都屬公司定義的報導分部，不能直接當成單一客戶或地區的收入。

機器人分部營收為 1 億美元，去年同期為 0.75 億美元，增加 33.4%。三個分部營收加總為 13.29 億美元，與合併總營收相同；各分部的成本、研發與管理費用則應依分部表的範圍閱讀。

分部稅前損益的方向

半導體測試分部稅前利益為 4.27 億美元，去年同期為 0.96 億美元，增加 346.1%；產品測試分部稅前利益為 0.18 億美元，去年同期為 0.16 億美元，增加 15.4%。分部稅前利益不是合併稅後淨利。

機器人分部稅前損失為 0.03 億美元，去年同期為稅前損失 0.19 億美元，損失縮小。公司將半導體測試增幅主要連結至人工智慧應用相關的運算與記憶體銷售，並將機器人改善連結至較高銷售及重組後較低費用。

客戶所在地的地理資料

依客戶據點所在地，第二季台灣收入占總營收 40%，去年同期為 35%；韓國占 20%，去年同期為 7%。這是公司以百分比披露的客戶所在地資料，不能依總營收反推未披露的個別客戶金額。

同一張表中，中國占 12%，去年同期為 16%；美國占 7%，去年同期為 12%。占比隨總營收的分母變化，不能僅由占比下降判斷任何地區的絕對收入或終端市場活動。

服務收入與設備收入的不同口徑

第二季產品營收增加 6.69 億美元，服務營收增加 0.09 億美元；兩者相加為總營收增加 6.77 億美元。產品與服務的收入認列時點及內容不同，不能以產品出貨的變化代替服務收入的變化。

前六個月產品營收為 23.34 億美元，去年同期為 10.85 億美元，增加 115.2%；服務營收為 2.77 億美元，去年同期為 2.53 億美元，增加 9.6%。半年資料同樣顯示兩類收入的幅度不同。

非控制權益與收購範圍

第二季合併淨利為 3.75 億美元，歸屬 Teradyne 的淨利亦為 3.75 億美元；兩者之間有 0.004 億美元的非控制權益，去年同期沒有此項。雖然金額小，仍不應將合併與歸屬口徑混用。

公司在 2026 年 4 月與 HTP Holding SAL 成立 MLTP 合資公司，並自交易日起把結果併入產品測試分部。此事說明本期有非控制權益，但不應以此單一交易解釋全部產品測試收入或合併獲利變動。

研究結論與估值邊界

本期可核對的組合是總營收由 6.52 億美元增至 13.29 億美元、毛利由 3.73 億美元增至 7.95 億美元、法定營業利益由 0.91 億美元增至 4.38 億美元。分部、產品服務與客戶所在地資料都有各自的口徑限制。

本文不提供目標價、不做投資評等或買賣建議，且未經逐篇人工覆核。所有數字限於公司向 SEC 提交的 Form 10-Q；後續查核應回到本文列示的官方連結。

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