研究文章 · 台灣積體電路製造（TSM）
台積電營收增 31.6%，毛利與營業利益增幅更高
- 截至 2025 年 12 月 31 日的年度，台積電營收為新台幣 3.81 兆元、去年為新台幣 2.89 兆元，年增 31.6%；合併淨利為新台幣 1.695 兆元、去年為新台幣 1.158 兆元，年增 46.4%。本文依 Form 20-F 的 IFRS 合併口徑與新台幣主欄閱讀，不提供目標價或投資評等。
資料來源卡
- 資料來源
- 公司官方投資人關係／SEC 公開文件
- 資料日期
- 2026-04-16
- 整理方式
- 已授權研究資料僅作為選題線索；全文依官方文件重新整理
- 資料性質
- 公開資訊之事實整理，非本站建議
官方文件
- SEC EDGAR TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO LTD 公司申報頁（CIK 0001046179）（2026-08-26 查閱）
- Form 20-F（截至 2025 年 12 月 31 日）（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR submissions API（2026-08-26 查閱）
- SEC EDGAR 本次申報檔案索引（2026-08-26 查閱）
法人、幣別與會計邊界
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING COMPANY LIMITED 以 TSM 在 NYSE 交易，CIK 為 0001046179，SEC submissions 所列 SIC 為半導體及相關裝置。本文只使用 2026 年 4 月 16 日提交的 Form 20-F 合併資料。
損益表主要欄位以新台幣百萬元表達，2025 年另附美元換算欄。本文所有年度成長率均以 2025 與 2024 的新台幣主欄計算，不將單一年度美元換算欄與前期新台幣欄錯置比較。
營收與成本的成長差
淨營收為新台幣 3.809 兆元，2024 年為新台幣 2.894 兆元，年增 31.6%。營收成本為新台幣 1.528 兆元、去年為新台幣 1.270 兆元，年增 20.3%，低於營收成長率。
毛利為新台幣 2.281 兆元，去年為新台幣 1.624 兆元，年增 40.4%。以主表金額計算，毛利率由 56.1% 升為 59.9%，增加約 3.8 個百分點；此為年度報表的歷史結果，不是對未來價格或需求的預測。
營業費用與營業利益
研發費用為新台幣 2,464.27 億元，去年為新台幣 2,041.82 億元，年增 20.7%；一般及行政費用為新台幣 823.04 億元、去年為新台幣 837.45 億元，年減 1.7%。兩個費用項目不可彼此替代。
總營業費用為新台幣 3,456.50 億元，去年為新台幣 3,010.70 億元，年增 14.8%；營業利益為新台幣 1.936 兆元、去年為新台幣 1.322 兆元，年增 46.4%。費用成長低於營收成長是表列的可觀察關係。
營業外項目的角色
營業外收入及費用淨額為新台幣 1,055.63 億元，去年為新台幣 837.87 億元，年增 26.0%。其中利息收入為新台幣 1,057.39 億元、去年為新台幣 872.13 億元，年增 21.2%。
匯兌淨收益為新台幣 138.31 億元，去年為新台幣 100.01 億元，年增 38.3%；財務成本為新台幣 123.70 億元、去年為新台幣 104.95 億元，年增 17.9%。這些在營業利益之後，不能被當成製造部門的營業項目。
稅前、稅後與淨利
稅前利益為新台幣 2.042 兆元，去年為新台幣 1.406 兆元，年增 45.2%；所得稅費用為新台幣 3,465.30 億元、去年為新台幣 2,483.16 億元，年增 39.6%。
合併淨利為新台幣 1.695 兆元，去年為新台幣 1.158 兆元，年增 46.4%。稅前與稅後都是同一張 IFRS 合併損益表的不同小計，本文不把其中任一項等同於自由現金流或未來配息。
歸屬母公司與每股盈餘
歸屬母公司股東的淨利為新台幣 1.697604 兆元，去年為新台幣 1.158380 兆元，年增 46.5%；非控制權益為負新台幣 24.791 億元、去年為負新台幣 8.563 億元。此處採合併損益表的淨利歸屬列，不將總綜合損益當作淨利。
基本每股盈餘為新台幣 65.47 元，去年為新台幣 44.68 元，年增 46.5%；稀釋每股盈餘同為新台幣 65.47 元、去年為新台幣 44.67 元，年增 46.6%。每股資料直接引用申報而未自行估算。
平台組合的官方揭露
高效能運算平台營收為新台幣 2.193 兆元，2024 年為新台幣 1.477 兆元，年增 48.5%；其占淨營收比重由 51% 升為 58%。這是申報平台分類，不應與地理區域分類混合。
智慧型手機平台的完整比較應回到同一張平台表；本文不以高效能運算的成長率推論其他平台。公司只有晶圓代工一個營運部門，並不表示不同平台的收入、成本或客戶組合可被假定相同。
台灣資產的申報事實
20-F 的地理資訊表確實列示台灣非流動資產為新台幣 3.102 兆元，2024 年為新台幣 2.613 兆元，年增 18.7%。這是非流動資產，表中定義包括不動產、廠房設備、使用權資產、無形資產及其他非流動資產。
同一表的美國非流動資產為新台幣 5,400.57 億元、去年為新台幣 5,418.36 億元，年減 0.3%。這是公司原文提供的地理資產資料；本文不從中推論單一工廠的產能、客戶或供應鏈狀態。
表頭與比較限制
合併損益表表頭依序列 2023、2024、2025，最後才是 2,025 美元換算，因此本文取 2025 新台幣欄與 2024 新台幣欄。忽略表頭而將美元換算數字拿來與 2024 新台幣相比，會造成幣別錯配。
本文不使用同業比較、估值倍數或外部市場預測。申報的 2025 年數字本身已能區分收入、成本、營業利益與稅後淨利，閱讀時以每一層同幣別的本期與前期金額為基礎。
研究邊界與結論
本文不提供目標價、不做投資評等，且只引用 SEC 申報。淨營收年增 31.6%、毛利年增 40.4%、營業利益年增 46.4% 是歷史結果，不能被延伸成技術、產能、匯率或需求的必然預測。
核心反差是營收成本年增 20.3%，低於營收年增 31.6%，使毛利與營業利益的增幅更高；稅後淨利年增 46.4%。這些是 IFRS 合併數字，不構成任何買賣建議。
常見問題
TSM 2025 年營收是多少？
淨營收為新台幣 3.809 兆元，2024 年為新台幣 2.894 兆元，年增 31.6%。
毛利率如何變化？
毛利為新台幣 2.281 兆元、去年為新台幣 1.624 兆元，年增 40.4%；毛利率由 56.1% 升為 59.9%。
營業利益是多少？
營業利益為新台幣 1.936 兆元，去年為新台幣 1.322 兆元，年增 46.4%。
淨利與每股盈餘如何變化？
合併淨利為新台幣 1.695 兆元、去年為新台幣 1.158 兆元，年增 46.4%；基本每股盈餘為新台幣 65.47 元、去年為 44.68 元，年增 46.5%。
申報有台灣個別資料嗎？
有。地理資訊表的台灣非流動資產為新台幣 3.102 兆元，2024 年為新台幣 2.613 兆元，年增 18.7%。
本文有目標價或評等嗎？
沒有。本文只整理官方 Form 20-F 的歷史 IFRS 合併數字，不提供目標價、投資評等或買賣建議。