研究文章 · 火箭公司（RKT）

Rocket Companies（RKT）2026 年第二季：淨營收 27.84 億美元，併購後的服務組合與會計重分類須一併閱讀

研究法人、申報期間與幣別

本文研究的法人是 Rocket Companies, Inc.，美股代碼 RKT，SEC CIK 為 0001805284。資料來源是該公司於 2026 年 8 月 7 日申報、截至 2026 年 6 月 30 日的 Form 10-Q。文件以 Rocket Companies 的未經查核簡明合併財務報表為主，本文引用的合併數字不代表任何個別品牌、通路或被收購公司的單獨損益。

報表以美元百萬為單位，每股及股數資料除外，並依美國 GAAP 編製。公司在附註中說明期中結果未必代表完整財年或未來期間的結果；因此本文採同季及同一前六個月期間比較，不把第二季數字年化，也不由季節性或利率背景推出未揭露的未來結果。本文不提供目標價、不給評等、不做買賣建議。

表頭與重分類：先確認比較欄位的含義

合併損益表的欄序依序為截至 2026 年及 2025 年 6 月 30 日的三個月，再列同一兩年的六個月累計；所有收入與費用均使用此欄序。公司明示自 2026 年第一季起重分類部分利息相關活動，前期金額已重列為可比較的現行表達，且該重分類不影響此前呈報的合併淨利、財務狀況或現金流量。

具體而言，原名為利息收入淨額的科目改名為利息收入，非融資債務的利息及攤銷費用改名為利息費用；2025 年的融資工具利息費用與部分存託及其他利息收入也移至現行行別。這是科目呈現調整，不能與本期的營運變化混為一談。本文使用申報已重列的比較數字，並在後續說明中避免將單一行目的變動解釋成所有實質業務的變化。

第二季收入：四個構成項目不能擇一代表全部

第二季貸款出售淨利為 12.05 億美元，去年同期為 8.16 億美元；其中不含自創 MSR 公允價值的貸款出售淨利為 4.46 億美元，低於 4.73 億美元，而自創 MSR 的公允價值為 7.59 億美元，高於 3.43 億美元。兩行相加才是申報所列的貸款出售淨利，不能把其中任何一行直接稱作完整的放款收入。

貸款服務費收入為 10.66 億美元，去年同期 4.01 億美元；MSR 淨公允價值變動為負 6.16 億美元，去年同期為負 1.99 億美元，兩者相加後的貸款服務淨收入為 4.50 億美元對 2.02 億美元。另有利息收入 5.83 億美元對 2.37 億美元、其他收入 5.46 億美元對 1.96 億美元；四項合計後，淨營收為 27.84 億美元，去年同期為 14.51 億美元。

第二季費用、稅前與稅後結果

第二季薪資、佣金及團隊成員福利為 10.50 億美元，去年同期 6.23 億美元；一般及行政費用為 5.68 億美元對 2.87 億美元；行銷及廣告為 2.91 億美元對 2.76 億美元；利息費用為 3.74 億美元對 1.55 億美元；折舊及攤銷為 1.45 億美元對 2,700 萬美元；其他費用為 7,500 萬美元對 5,900 萬美元。費用合計為 25.03 億美元，去年同期為 14.27 億美元。

依表內順序，所得稅前利益為 2.81 億美元，去年同期 2,400 萬美元；所得稅費用為 5,200 萬美元，去年同期則是 1,000 萬美元利益；合併淨利為 2.29 億美元，去年同期為 3,400 萬美元。損益表另列歸屬非控制權益的淨損失 100 萬美元與去年同期歸屬非控制權益的淨利 3,600 萬美元，故歸屬 Rocket Companies 的淨利為 2.30 億美元，去年同期為淨損失 200 萬美元。

前六個月：去年為虧損，本期為獲利

截至 6 月 30 日前六個月，淨營收為 57.25 億美元，去年同期為 25.53 億美元；費用合計為 50.44 億美元，去年同期為 27.51 億美元。所得稅前利益為 6.81 億美元，去年同期為稅前損失 1.98 億美元；所得稅費用為 1.55 億美元，去年同期為 2,000 萬美元所得稅利益。

六個月合併淨利為 5.26 億美元，去年同期為淨損失 1.78 億美元。歸屬 Rocket Companies 的六個月淨利為 5.27 億美元，去年同期為歸屬公司的淨損失 1,200 萬美元。這裡應區分「合併淨利」與「歸屬 Rocket Companies 淨利」兩個表內口徑，也不應從去年基期為負數計算無意義的成長百分比。

抵押貸款鎖定量與成交量：定義不是營收

公司在 MD&A 的關鍵績效指標中列示第二季淨利率鎖定量為 470.37 億美元，去年同期為 284.29 億美元；其中 DTC 為 260 億美元、Rocket Pro 為 108.85 億美元、Correspondent 為 101.52 億美元。公司定義此指標為利率鎖定承諾與價格鎖定承諾的未償還本金餘額，並已扣除撤回機率，因而不是當季已認列營收。

第二季已完成抵押貸款發起量為 491 億美元，去年同期為 291 億美元。DTC 的出售利潤率為 4.13%，去年同期 3.93%；Rocket Pro 為 0.69%，去年同期 0.88%；不含 Correspondent 的整體為 3.11% 對 2.80%，而含 Correspondent 的整體為 2.48% 對 2.80%。公司對這些指標有自己的分子分母定義，本文不以其中一項代替營收或淨利。

服務組合擴大後，期末資料與期間資料要分開

截至 2026 年 6 月 30 日，服務組合的總未償本金餘額為 2 兆 167.11 億美元，去年同期為 6,092.04 億美元；服務貸款總數為 911.6 萬筆，去年同期 283.9 萬筆。這些是指定日的存量資料，不能與第二季的發起量、收入或六個月損益直接相減或相除。

同表另列 MSR 服務貸款的未償本金餘額為 1 兆 2,136.07 億美元、代管或暫時服務部分為 8,031.04 億美元；MSR 公允價值倍數為 5.35 倍，去年同期 4.96 倍。公司定義該倍數為期末 MSR 公允價值除以加權平均年化保留服務費，屬特定估值指標，而非損益表的利潤率。

收購與組織事件的期間關係

MD&A 記載公司於 2025 年 6 月 30 日完成 Up-C Collapse 以簡化組織與資本結構，2025 年 7 月 1 日完成全股票收購 Redfin，並於 2025 年 10 月 1 日完成全股票收購 Mr. Cooper。2026 年第二季申報說整合作業持續進行。這三個日期比本篇的 2026 年第二季早，故本期合併結果的範圍與前年同期並不完全相同。

同時，公司在 2026 年第二季調整報導部門結構，先前納入 Direct to Consumer 的營運改列 Mortgage 部門，相關商譽也自 2025 年 12 月 31 日的 Direct to Consumer 部門移轉至 2026 年 6 月 30 日的 Mortgage 部門。公司說調整前後都做了量化商譽減損評估且未辨認減損；這是部門呈現與商譽分配的事實，不能直接推出各產品線的獨立獲利。

每股資料與多類普通股的口徑

申報列示參與型普通股的基本及稀釋每股盈餘，第二季均為 0.08 美元，去年同期均為負 0.01 美元；前六個月基本及稀釋每股盈餘均為 0.19 美元，去年同期均為負 0.08 美元。公司另在權益表列有 Class A、Class D 與 Class L 等不同普通股類別，且損益表也有非控制權益項目。

因此本文不以合併淨利自行除以任意流通股數重算 EPS，而採用公司已列示的參與型普通股口徑。第二季基本加權平均股數為 28.363 億股，去年同期為 1.714 億股；這個落差與組織結構變動及各股類口徑的關係，不能只靠一個四則運算替代申報附註的定義。

台灣檢索、非 GAAP 與候選稿限制

本次對此份 10-Q 正文檢索，沒有發現 Taiwan 或台灣的具體揭露。因此本文不編列台灣營收、客戶、房市、科技合作或供應鏈結論，也不把未出現地名解讀成肯定或否定任何地域事實。與台灣有關的分析若沒有這份申報中的可引用原文，便不屬於本篇可陳述的範圍。

公司在 MD&A 另揭露 Adjusted revenue、Adjusted net income、Adjusted diluted EPS 與 Adjusted EBITDA，並明示它們是非 GAAP 衡量且不能替代淨營收或淨利。本文的主體採合併 GAAP 損益表，不把非 GAAP 指標和 GAAP 科目混用。本篇為候選稿，未經逐篇人工覆核，且不提供目標價。

← 回 火箭公司（RKT）個股資料