研究文章 · 泰科電子（TEL）

TE Connectivity 2026 財年第三季：兩大部門營收同為 25.80 億美元，工業營益增 35.9%、運輸卻減 3.9%

研究對象、證券與財年換算

本文研究對象是 TE Connectivity plc，紐約證交所交易代碼 TEL，SEC 中央索引碼 CIK 1385157，SIC 產業代碼 5065（電子零組件與設備批發）。這家公司的財年不是曆年，這是讀它的季報時第一個要處理的問題。SEC 公司資料顯示其會計年度結束日為 9 月 25 日；申報附註也寫明，除另有指明外，文中的 2026 財年與 2025 財年分別指截至 2026 年 9 月 25 日與 2025 年 9 月 26 日的年度。因此本文引用的這一期，期末日為 2026 年 6 月 26 日，是 2026 財年第三季，累計期間為 2026 財年前九個月；比較基準是 2025 財年第三季（期末日 2025 年 6 月 27 日）。

本文引用的是 TE Connectivity 於 2026 年 7 月 24 日送交 SEC 的 10-Q。申報附註載明財務報表以美元編製並依照美國一般公認會計原則，因此報導幣別是美元，金額單位為百萬美元。這份 10-Q 只有 TE Connectivity plc 一位申報人。還有一個必須先講的閱讀提醒：申報說明自 2026 財年第三季起，公司在運輸解決方案部門內重新調整了一條產品線的歸屬，前期數字已依現行架構重編；此次調整將 2026 財年前六個月的 3,000 萬美元與 2025 財年前九個月的 3,800 萬美元淨銷貨，由商用運輸事業移到汽車事業，部門層級總數不受影響。

單季營收年增 13.8%，其中一成二是有機成長

2026 財年第三季淨銷貨 51.60 億美元，去年同期 45.34 億美元，增加 6.26 億、年增 13.8%。申報把成長拆得很細：有機淨銷貨成長 12.2%，外幣換算的正面影響 1.6%（來自若干外幣走強）。申報並揭露淨訂價行動對本季有機淨銷貨的正面影響為 3,400 萬美元。要注意有機淨銷貨成長是申報自己標示的非一般公認會計原則指標，申報有在表格中提供與依一般公認會計原則計算之淨銷貨成長的調節。

毛利端同步改善。銷貨成本 33.25 億美元對 29.34 億，毛利 18.35 億美元對 16 億、年增 14.7%；以此計算毛利率為 35.6% 對 35.3%。費用端，銷售、一般及管理費用 5.32 億對 4.91 億，研究、開發及工程費用 2.30 億對 2.11 億，收購及整合成本 900 萬對 2,700 萬，重組及其他費用淨額 8,300 萬對 1,400 萬。營業利益 9.81 億美元對 8.57 億，年增 14.5%。

兩個部門營收同為 25.80 億，方向卻相反

這是本季最值得停下來看的一組數字。運輸解決方案部門第三季淨銷貨 25.80 億美元、去年同期 24.18 億，年增 6.7%（有機成長 4.5%、匯率 2.2%）；工業解決方案部門第三季淨銷貨也是 25.80 億美元、去年同期 21.16 億，年增 21.9%（有機成長 21.0%）。兩者的營收占比因此各為 50%，而去年同期是運輸 53%、工業 47%。

但獲利方向完全相反。運輸解決方案部門營業利益 4.44 億美元、去年同期 4.62 億，減少 1,800 萬、年減 3.9%，營業利益率由 19.1% 降到 17.2%；工業解決方案部門營業利益 5.37 億美元、去年同期 3.95 億，增加 1.42 億、年增 35.9%，營業利益率由 18.7% 升到 20.8%。也就是說，本季公司整體的獲利成長完全由工業部門提供，運輸部門在營收正成長的情況下反而拖了後腿。

運輸部門營益下滑的原因寫在申報裡

申報對運輸部門營業利益下滑給了兩層說明。第一層是排除特定項目後的方向：排除下列項目後，該部門第三季營業利益是增加的，主因是製造生產力改善；前九個月同樣是製造生產力改善，部分被價格侵蝕抵銷。第二層就是那些被排除的項目：該部門第三季重組及其他費用淨額 7,900 萬美元、去年同期僅 700 萬，收購及整合成本 100 萬對零，攤銷費用 1,700 萬對 1,700 萬，合計 9,700 萬對 2,400 萬。兩期相差 7,300 萬美元，正好可以解釋 1,800 萬的營業利益減少加上本業的改善。

重組的內容申報也交代了：公司於 2026 財年啟動一項重組計畫，用以優化製造布局並改善組織成本結構；前九個月為此認列重組費用 8,600 萬美元；公司預期在 2029 財年結束前完成前九個月所啟動的所有重組行動，並將再認列約 2,000 萬美元費用，主要與運輸解決方案部門的員工資遣及不動產、廠房及設備有關。另外申報揭露，本季淨價格侵蝕使該部門有機淨銷貨減少 1,200 萬美元，前九個月為 4,600 萬美元。

工業部門：成長最快的兩塊都與資料中心有關

工業解決方案部門第三季的終端市場拆解如下：數位資料網路 8.13 億美元、去年同期 6.06 億，年增 34.2%（有機成長 34.0%）；自動化與智慧生活 6.64 億對 5.71 億，年增 16.3%（有機 14.3%）；航太、國防與船舶 4.19 億對 3.74 億，年增 12.0%（有機 11.5%）；能源 5.16 億對 3.84 億，年增 34.4%（有機 32.7%）；醫療 1.68 億對 1.81 億，年減 7.2%。

申報對每一塊都給了原因，這裡直接轉述而不加工：數位資料網路的有機成長主要來自人工智慧應用的成長；自動化與智慧生活主要來自工廠自動化應用的成長；航太、國防與船舶主要來自國防與商用航太市場的成長；能源在所有地區都成長，並在電網強化與資料中心應用上表現強勁；醫療的有機衰退主要來自供應鏈動態導致的需求減少。申報並揭露本季淨訂價行動對該部門有機淨銷貨的正面影響為 4,600 萬美元，前九個月為 1.31 億美元。申報對工業部門營業利益增加的解釋則是：排除特定項目後，第三季與前九個月的營業利益增加主要來自較高的銷售量。

運輸部門：汽車靠單車用量，感測器在退

運輸解決方案部門第三季按終端市場的拆解是：汽車 19.13 億美元、去年同期 18.19 億，年增 5.2%（有機成長 2.9%）；商用運輸 4.34 億對 3.63 億，年增 19.6%（有機 17.8%）；感測器 2.33 億對 2.36 億，年減 1.3%（有機衰退 2.8%）。三塊中只有商用運輸是兩位數成長。

汽車這一塊的區域拆解特別值得看：申報說明本季汽車業務有機淨銷貨成長 2.9%，來自亞太地區成長 5.6%、歐非中東地區成長 2.6%，被美洲地區衰退 3.8% 部分抵銷；整體而言，有機淨銷貨成長主要來自單車用量（申報用語為每輛車的內容量）提升，部分被全球汽車產量下滑抵銷。前九個月的說法一致：汽車有機成長 2.0%（亞太 3.5%、歐非中東 2.8%、美洲衰退 4.2%），主因是單車用量提升。感測器的衰退，申報歸因於運輸應用的下滑，部分被工業應用的成長抵銷。

九個月淨利年增 99.6%，但這個數字要打折看

前九個月淨銷貨 145.73 億美元、去年同期 125.13 億，年增 16.5%（有機成長 11.4%、匯率 2.9%、收購 2.2%）；營業利益 28.98 億對 22.95 億，年增 26.3%；淨利 23.53 億對 11.79 億，年增 99.6%；基本每股盈餘 8.03 美元對 3.96 美元，稀釋每股盈餘 7.98 美元對 3.93 美元。淨利接近翻倍，但把稅這一行拉出來看，故事就不一樣了。

申報的所得稅附註寫得很清楚：前九個月所得稅費用 5.20 億美元、去年同期 11.28 億。去年同期那個大數字包含 5.74 億美元的所得稅費用，來自某瑞士子公司於 2024 財年取得的一項十年期租稅抵減所對應遞延所得稅資產之評價備抵淨增加，另外還有 1,300 萬美元來自某非美國轄區公司稅率調降造成的遞延所得稅資產重評價。本期則相反，包含 1.14 億美元的淨所得稅利益，主要與前期稅務事項的和解有關。換句話說，九個月淨利年增 99.6% 之中，有很大一塊是去年同期一次性稅務費用壓低基期造成的，不是本業獲利翻倍。相對地，單季淨利 7.48 億對 6.38 億、年增 17.2%，才比較接近本業的實際成長節奏。

單季獲利與股數：每股成長快於淨利

第三季稅前持續營業部門淨利 9.71 億美元、去年同期 8.46 億；所得稅費用 2.23 億對 2.08 億，換算有效稅率 23.0% 對 24.6%；淨利 7.48 億對 6.38 億，年增 17.2%。利息方面，利息收入 2,100 萬對 1,700 萬，利息費用 3,100 萬對 2,800 萬，其他收支淨額兩期皆為零。

每股數字成長得比淨利更快：基本每股盈餘 2.57 美元對 2.16 美元、年增 19.0%，稀釋每股盈餘 2.55 美元對 2.14 美元、年增 19.2%。差距來自股數減少：加權平均基本股數 2.91 億股、去年同期 2.96 億股，稀釋股數 2.93 億對 2.98 億。對應的現金流量表顯示，前九個月買回普通股支出 13.48 億美元、去年同期 9.10 億，年增 48.1%。也就是說，本季每股盈餘的成長裡，約有 2 個百分點是股數減少貢獻的。

現金流、收購與資本配置

前九個月營運活動淨現金流入 29.97 億美元，去年同期 27.18 億，成長 10.3%，低於淨銷貨 16.5% 的成長。投資端，資本支出 8.32 億美元對 6.65 億，年增 25.1%；收購事業（扣除取得現金）2 億對 26.28 億，去年同期的大額支出對應的是 2025 年 4 月 1 日完成的 Richards Manufacturing 收購。融資端，買回普通股 13.48 億對 9.10 億，支付普通股股利 6.43 億對 5.94 億，發行債務 7.50 億對 22.31 億，償還債務 8.51 億對 5.80 億；融資活動淨流出 19.80 億對 0.63 億。期末現金、約當現金及受限現金 12.39 億美元、去年同期 6.72 億。

股利與後續收購也有明確揭露。申報寫明董事會於 2026 年 6 月核准每股 0.78 美元的期中現金股利，2026 年 9 月 11 日支付予 2026 年 8 月 21 日之股東名冊在冊股東。後續事項方面，申報揭露公司於 2026 年 7 月 22 日簽訂確定協議，將以約 14 億美元現金收購電源與濾波解決方案製造商 Astrodyne TDI，交易預期於 2026 曆年年底前完成，須符合例行主管機關核准與其他成交條件，該事業將列入工業解決方案部門。總資產方面，2026 年 6 月 26 日為 260.70 億美元，2025 財年年底為 250.81 億。

申報自己給的下一季預測

這份 10-Q 罕見地給出具體的下一季財測，值得原文轉述而不是自行推算。申報寫道：在 2026 財年第四季，公司預期淨銷貨約為 52.5 億美元，相較 2025 財年第四季的 47.5 億美元；成長來自工業解決方案與運輸解決方案兩個部門的銷售成長。同段並寫明，預期 2026 財年第四季持續營業部門的稀釋每股盈餘約為 2.84 美元。

申報也交代了這份財測的假設與排除項：該展望反映 2026 財年第四季匯率對淨銷貨的負面影響約 1,000 萬美元（相較 2025 財年同期）；展望所依據的匯率與商品價格與當時水準一致；並且不包含預定收購 Astrodyne TDI 的結果。要提醒讀者的是，這是公司在申報中提出的前瞻性陳述，屬於管理階層當時的預期，並非保證；本文只轉述，不背書，也不據此推導任何價格結論。

地區與匯率：六成營收不是用美元開立發票

申報按三個地理區域揭露營收，並註明外部客戶的銷貨依認列銷售之法律個體所在國家歸屬。第三季亞太地區 19.51 億美元、占 38%，去年同期 16.60 億、占 37%；歐非中東 16.51 億、占 32%，去年同期 15.45 億、占 34%；美洲 15.58 億、占 30%，去年同期 13.29 億、占 29%。前九個月則是亞太 57.08 億、歐非中東 47.02 億、美洲 41.63 億。

匯率的重要性申報講得很直白：公司業務橫跨三個地理區域，營運結果受匯率變動影響；2026 財年前九個月約有 60% 的淨銷貨是以美元以外的貨幣開立發票。這也解釋了為什麼本季淨銷貨成長 13.8% 之中有 1.6 個百分點來自匯率換算，前九個月 16.5% 之中有 2.9 個百分點來自匯率。任何拿 TE Connectivity 與同業比較成長率的人，都應該同時看有機成長那一欄。

台灣讀者的觀察角度

先講清楚邊界：本文對這份 10-Q 全文搜尋 Taiwan 這個字的結果是 0 次命中。申報的地區揭露只到亞太、歐非中東、美洲三個層級，沒有任何國別數字；申報也沒有揭露客戶名稱、代工夥伴或產能所在地。因此本文不會、也不能提供任何關於 TE Connectivity 與台灣供應鏈、台灣客戶或台灣產能的說法。申報唯一與亞太有關的量化資訊，就是前述的區域營收與汽車業務有機成長 5.6% 這兩項。

對台灣讀者比較有可轉用價值的，是這份季報示範的三個閱讀方法。第一，財年不是曆年就一定要換算：這份期末日 2026 年 6 月 26 日的季報，是 2026 財年第三季，不是第二季，比較基準是 2025 年 6 月 27 日結束的那一季。第二，看到淨利翻倍先查稅：前九個月淨利年增 99.6%，但去年同期含 5.74 億美元的評價備抵稅務費用，把基期壓得很低。第三，合併數字會蓋掉部門的分歧：本季兩個部門營收同為 25.80 億美元，但一邊營業利益年增 35.9%、另一邊年減 3.9%，只看合併營業利益年增 14.5% 會完全看不出這件事。

估值邊界與研究結論

本文不提供目標價、不給投資評等、不做任何買賣建議，也不進行任何估值倍數推算。申報中的有機淨銷貨成長是公司標示的非一般公認會計原則指標，本文只在申報自己揭露與調節的範圍內引用；申報提出的下一季財測屬公司的前瞻性陳述，本文僅轉述。所有數字均取自 TE Connectivity 於 2026 年 7 月 24 日送交 SEC 的 10-Q 原文，查閱日期為 2026 年 8 月 25 日。本文由 AI 協助整理，未經逐篇人工覆核，引用前請自行回原始申報核對。

用一段話收攏本篇：TE Connectivity 2026 財年第三季淨銷貨 51.60 億美元、年增 13.8%（有機 12.2%），毛利率 35.6% 對 35.3%，營業利益 9.81 億、年增 14.5%，淨利 7.48 億、年增 17.2%，稀釋每股盈餘 2.55 美元對 2.14 美元。真正的分歧在部門：工業解決方案營收 25.80 億、年增 21.9%，營業利益 5.37 億、年增 35.9%，成長集中在數位資料網路（有機 34.0%，申報歸因於人工智慧應用）與能源（有機 32.7%，申報歸因於電網強化與資料中心）；運輸解決方案營收同為 25.80 億、年增 6.7%，營業利益卻年減 3.9%，該部門本季認列重組費用 7,900 萬美元對去年同期 700 萬。九個月淨利年增 99.6% 則要打折看，因為去年同期含一筆 5.74 億美元的評價備抵稅務費用。公司同時宣布以約 14 億美元收購 Astrodyne TDI，並在申報中預告第四季淨銷貨約 52.5 億美元。

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